쇼피파이(SHOP):기업정보 및 주식전망_미국주식x미국개미

 

쇼피파이(SHOP)

 

선요약 : 쇼피파이 Shopify(SHOP)는 예외적인 회사지만 현재 벨류에이션은 좀 위험하다.

covid19 덕을 크게 보았는데, 이것은 전통적인 쇼핑에서 온라인 쇼핑으로의 전환을 가속화시켰다.

주식은 지난 12개월 동안 230% 반등하여 시가총액 1,340억 달러에 이르렀다.

Shopify는 사업 진입 장벽이 낮아 넓은 사업 해자가 부족하다.

 

 

 

쇼피파이(Shopify)(티커:SHOP)는 지난 12개월 동안 230%의 랠리를 기록, 이 기간 동안 19%에 그친 S&P(SPY)를 크게 앞질렀다.

 

쇼피파이는 엄청난 사업성과를 보이며 앞으로 몇 년 동안 회사가 계속 성장할 여지가 충분하기 때문에 신나는 성장 전망을 가지고 있다.

 

그럼에도 불구하고 시가총액 1,340억달러에 달하고 이례적으로 풍부한 밸류에이션 수준에서 거래되고 있어 리스크가 커졌다.

 

쇼피파이 주가

쇼피파이(SHOP)는 2020년 10월 15일 현재 1,082.12USD이고, 성장주로서 아직 배당금을 지급하지는 않는다. 

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근데 쇼피파이는 뭐 하는 회사인가?

쇼피파이(Shopify)는 클라우드 기반의 커머스 플랫폼을 제공, 어느 때보다 경쟁이 치열해진 현재의 비즈니스 환경에서 기업이 훨씬 더 효율적으로 될 수 있도록 돕는다.

강력한 트렌드로서, 소비자가 오프라인 쇼핑에서 온라인 쇼핑으로 이동하는 것으로 변화하고 있다.

이러한 변화는 올해 온라인 쇼핑이 물리적인 쇼핑보다 훨씬 더 매력적이게 만든 전염병 덕분에 크게 가속화되었다.

많은 상인들이 펜데믹으로 인해 허를 찔려 올해 Shopify는 인상적인 영업 모멘텀을 누렸다.

쇼피파이에서 총상품량은 5년여 만에 최고 수준으로 뛰어올랐다.

게다가 쇼피파이의 총 수익은 기본적으로 전 분기에 걸쳐 두 배로 증가했고

분석가들의 주당 수익 추정치($1.05 vs. 컨센서스 $0.02)를 무너뜨렸다.

쇼피파이는 또한 전염병 속에서 상인들의 유동성 필요를 이용했다. 

수많은 미국 상인들이 2분기에 쇼피파이로부터 자본에 접근했고, 

이 회사는 영국과 캐나다의 상인들에게 처음으로 자금 지원을 제공했다. 

 

이에 따라 2분기 자금지원은 전년 동기 대비 65% 급증했고 2분기 말 전 지역의 쇼피파이 누적 자금지원은 12억달러에 달했다. 

자금조달이 쇼피파이의 핵심 사업은 아니지만, 

특히 지금 현재 만연하고 있는 가혹한 경제 상황에서 추가적인 성장 동력이 될 수 있다.

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그렇다면 쇼피파이는 성장을 계속 할수 있을까?
종래의 쇼핑에서 전자상거래로의 세속적인 전환은 초기 단계에 불과하기 때문에 쇼피파이(Shop)는 여전히 10년 이상 계속 성장할 여지가 충분하다.

경영진은 최근 컨퍼런스콜에서 쇼파이의 총 어드레스 가능 시장은 780억 달러(약 780억 원)이며 지금까지 이 시장의 극히 일부만을 점유했다고 밝혔다.

쇼피파이(Shop)의 성장 잠재력은 일정한 수익 증가가 특징인 이 회사의 인상적인 실적에서도 간격이 없고 전혀 피로한 기색이 없는 것으로 나타났다.

쇼피파이 강력한 성장 _ 출처:쇼피파이

위와 같이 쇼피파이(Shopify)는 최근 5년간 매년 두 자릿수 수익을 눈 깜짝할 사이에 성장시켰다.

매월 반복되는 매출도 꾸준히 성장해 구독료에 곱한 구독 플랜을 가진 가맹점 수와 맞먹는다.

 

강려크한 46%의 CAGR _ 출처:쇼피파이

 

Shopify는 지난 5년 동안 반복적인 월간 수익을 연평균 46%의 CAGR로 성장했다.

반복적인 수익은 신뢰할 수 있는 현금흐름을 초래하고 따라서 예기치 못한 침체 발생 시 

강력한 완충장치를 제공하기 때문에 중요하다. 

 

상인들이 Shopify에서 다른 플랫폼으로 전환하는 것은 비용이 많이 들고 비효율적이며, 

따라서 Shopify의 반복적인 수익은 신뢰할 수 있으며, 특히 Shopify에 의존한 상인들이 효율성을 높이기 위해 그렇게 했다는 점을 고려할 때 그렇다.

쇼피파이가 현재 포트폴리오의 8%를 차지하고 있는 론파인캐피탈의 주식 포트폴리오 중 가장 큰 비중을 차지하고 있다는 점도 주목할 필요가 있다. 

론 파인 캐피탈은 1997년 설립 이후 이례적으로 큰 폭으로 시장을 앞지른 것으로 잘 알려져 있다.

 

이 펀드는 설립자인 스티븐 맨델의 뛰어난 역량 덕분에 넓은 시장을 능가할 수 있었는데, 특히 기술 부문에서 엄청난 성장 잠재력을 지닌 종목을 식별하는 데 있어 그 기금이 큰 역할을 했다.

론 파인 캐피털의 대규모 투자는 이 회사의 품질과 성장 잠재력에 대한 큰 지지다.

 

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위험한 벨류에이션
쇼피파이는 비상한 상승세로 인해 현재 457의 PER로 거래되고 있다. 

이는 극단적인 평가 수준이지만 회사가 빠른 속도로 성장하고 있어 이 수익 배수는 전체 평가 그림을 반영하지 못하고 있다. 

좀 더 유익한 방안은 현재 쇼피파이가 올해 2.39달러에서 2027년 47.41달러로 주당순이익이 20배 증가할 것으로 분석가들이 예상함에 따라 주가가 2027년 예상 이익의 23.0배에 거래되고 있다는 사실이다.

불행히도, 분석가들의 추정치는 그러한 장기적 지평에서 신뢰할 수 없다. 

더욱이 쇼피파이가 넓은 사업 해자를 가지고 있어서 본질적으로 경쟁의 영향 없이 운영된다면

그러한 장기적인 전망에 의존할 수 있을 것이다.

그러나 Shopify의 경우는 그렇지 않다.

전자상거래 플랫폼의 사업은 그러한 플랫폼을 구축하는데 많은 자본이 필요하지 않기 때문에 진입 장벽이 매우 낮다. 

이 사업은 전력회사나 통신회사와는 정반대여서, 그들의 고객들에게 서비스를 제공하는 데 필요한 인프라를 구축하기 위해 막대한 비용을 지출해야 하기 때문에 이들 사업에는 진입 장벽이 너무 높다. 

반대로 쇼피파이(Shopify) 사업에서는 정보기술(IT)에 대한 역량을 갖춘 새로운 경쟁자들이 매우 적은 양의 투자 자본으로 시장에 진입할 수 있다.

긍정적인 측면에서는 이 사업의 성장 잠재력이 매우 커서 쇼피파이(Shopify)는 특히 강력한 사업 모멘텀을 감안할 때 경쟁사들의 영향을 받지 않고 상당 기간 높은 성장세를 이어갈 수 있다.

한편, 쇼피파이가 본질적으로 진입 장벽이 없는 급변하는 이 사업에서 10년 동안 중단 없이, 가차없는 성장을 할 것이라고 예측하는 것은 너무 위험하다.

시장은 이미 쇼피파이 주식의 7년 동안의 엄청난 성장률을 기록했기 때문에 사업의 속도가 늦춰지면 주식의 취약성이 매우 높다.

쇼피파이가 1340억달러의 시가총액을 달성했다는 점도 눈여겨볼 대목이다.

이는 전체 어드레스 가능 시장(780억달러)보다 72% 높은 수치다.

관점을 제시하면 코스트코(COST)와 타깃(TGT)의 시가총액은 각각 1660억 달러, 820억 달러로 쇼파이(Shopify)는 현재 1460억 달러인 엑손모빌(XOM)의 시가총액을 막 넘어서려는 상황이다.

이들 대형주들은 쇼파이(Shopify)의 경쟁사는 아니지만, 그들의 시가총액은 쇼파이(Shopify)의 주식에서 시장이 이미 얼마만큼의 성장률을 기록했는지를 이해하는 데 유용하다.

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수익
분석가들은 쇼피파이가 올해 2.39달러에서 2027년 47.41달러로 향후 7년간 주당 수익을 20배 올릴 것으로 예상하지만, 쇼피파이가 최근 8년간 한번도 이익을 낸 적이 없다는 점에 주목해야 한다. 그 회사는 이 기간 동안 엄청난 속도로 수익을 올렸지만 손실은 더 커졌을 뿐이다. 이것은 확실히 이 비즈니스 모델의 수익성 잠재력에 빨간 깃발이다.

올해 2분기(46월)가 최근 8년 동안 의미 있는 수익을 낸 1분기라는 점도 눈여겨볼 만하다. 

쇼피파이가 그 분기에 유행병으로 인한 폐쇄로 인한 강한 뒷바람을 쐬었기 때문에, 

전염병이 잠잠해지면 그 결과가 어떻게 영향을 받을지 궁금해지는 것은 당연하다. 

긍정적으로 보면, Shoppify의 기존 고객들은 그들의 구독을 해지할 것 같지 않고, 

따라서 전염병이 가라앉을 경우 Shopify의 수익은 줄어들 것 같지 않다. 

그러나 코로나바이러스 위기가 진정될 때마다 성장속도는 분명 영향을 받을 것이다.

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다시 한번 요약을 해보면,,,

쇼피파이(Shopify)는 예외적인 기업으로, 앞으로 강력한 성장 잠재력을 갖고 있다.

 

하지만 시장에서는 이미 향후 7년 내 회사의 성장률을 주식에 이미 반영한것 같다.

 

사업 진출 장벽이 매우 낮기 때문에 쇼피파이(Shopify)는 경쟁사들의 압력이나

 

코로나19의 종식으로 인해 향후 어느 시점에 감속할 수도 있다.

 

기업이 커질수록 숨 막히는 속도로 계속 성장하는 것은 매우 어렵다.

 

쇼피파이의 속도가 느려질때마다 쇼피파이의 주식은 높은 가치평가로 인해 상당한 하방위험을 가질 것이다.

 

현재의 가치평가 수준에서 쇼피파이는 사업에 해자가 넓어야만 투자가 가능할것 같다.

 

#출처 : seekingalhpa.com

 

 

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쇼피파이(SHOP)의 남은 상승여력은 얼마나 될까?_미국주식x미국개미

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쇼피파이(SHOP) VS 스퀘어(SQ)_미국주식X미국개미

 

# 본 글은 주식 매수 매도 추천글이 아닙니다. 본 글에서 거론된 주식의 매수,매도는 투자자 본인의 판단이며 그 결과 또한 투자자 본인의 책임입니다.