선요약 : 아이폰 12와 12 Pro는 매력적인 가치를 제공한다.
올해 아이폰이 왜 이렇게 늦는걸까?
그렇다면 올해에 왜 매출이 실망적일수 있는걸까?
iPhone 12는 지금까지 iPhone의 업그레이드중 가장 인상적인 업그레이드가 될 것입니다.
5G, A14 SOC로 가득 차 있으며, 세계를 향한 LIDAR 센서 인 Pro 모델의 경우 iPhone 12는 최신 iPhone보다 기술적으로 훨씬 덜 보수적이고 미래 지향적입니다.
가치 제안은 의심 할 여지가 없지만, Apple (AAPL)의 통제를 벗어난 상황으로 인해 iPhone 판매가 기대에 미치지 못할 수 있습니다.
Apple은 더 견고한 Corning 커버 글래스, A14 SOC, 5G 기능 및 12 Pro의 세계를 향한 LIDAR 시스템을 포함하여 iPhone 12 라인업에 수많은 개선 사항을 제공했습니다.
개선에도 불구하고 12 Pro 및 12 Pro Max의 가격은 작년 11 Pro 및 11 Pro Max와 동일했습니다.
12의 경우 가격이 $ 100까지 올랐지만 12와 12 Pro는 동일한 6.1 인치 대각선 OLED 화면입니다. 반면에 iPhone 11은 여전히 LCD 화면을 사용합니다.
아마도 어딘가에서 비용을 절감해야 했을것이고, 그래서 애플은 전화기에 이어폰이나 충전기를 제공하는 것을 중단하기로 결정했습니다. (표면적으로는 환경보호를 이유로 들고 있지만...)
Apple이 USB C 고속 충전기를 포함하여 소비자가 다양한 Bluetooth 이어폰 및 충전 액세서리 중에서 선택할 수 있기 때문에 이것은 아마도 합리적일수도 있습니다.
Apple은 충전을 포함한 모든 것을 무선으로 고객을 유도하고 있으며,
이제 iPhone 12 및 12 Pro에는 무선 충전퍽을 위한 정렬 자석이 탑재되어 MagSafe 브랜드가 부활했습니다.
그러나 무선 충전기와 이어폰은 가격이 비싸고 애플은 그 가격을 아이폰 가격에 매기고 싶지 않았다.
Apple의 A14 SOC는 TSMC (TSM)의 가장 진보 된 5nm 공정으로 제작되었으며, 거의 확실하게 세계에서 가장 빠른 스마트 폰으로 iPhone의 통치를 이어갈 것입니다.
Apple은 CPU 및 GPU 섹션이 다른 스마트 폰 칩보다 50 % 빠르다고 주장합니다.
애플이 5G 폰을 가진 최초는 아닐 수도 있지만, 애플은 모든 아이폰 12 모델, 심지어 12 미니까지 5G로 올인하고있습니다.
애플은 1 세대 5G 아이폰에서는 생략했다는 소문이 돌았던 밀리미터 파를 즉시 지원하고있습니다.
표면적으로 iPhone 12 모델은 이전 세대와 매우 비슷해 보이지만 밀리미터 파를 지원하기 위해 피부 아래에 숨어있는 꽤 매끄러운 안테나 기술이있을 것으로 예상합니다.
밀리미터 파 주파수는 28GHz 및 39GHz로 매우 높지만 5G에 약속 된 초당 1 기가비트 이상의 매우 빠른 다운로드 속도를 제공하는 것은 밀리미터 대역입니다.
밀리미터 파의 주요 단점은 범위가 부족하고 건물을 관통 할 수있는 능력이 없다는 것입니다.
미국의 대부분의 네트워크는 아직까지 밀리미터 파를 제한적으로 지원합니다.
iPhone 12는 3.5 ~ 4.7GHz의 새로운 C- 밴드 무선 주파수도 지원합니다.
이것들은 네트워크가 그것들을 구현할 때 건물 내부에서 더 넓은 범위와 유용성을 가진 더 빠른 속도를 제공해야합니다.
Apple이 사용하는 5G 모뎀은 Qualcomm (QCOM)에서 제공하는 것입니다.
그러나 Apple이 사용하는 Qualcomm 모뎀 모델은 명확하지 않습니다.
구형 Snapdragon X55 모뎀 또는 최신 X60 일 수 있습니다. 5nm 공정으로 제작되었으며 구형 X55보다 전력을 덜 소비하므로 X60 일 가능성이 높습니다.
누가 X60을 만들고 있는지도 분명하지 않습니다.
Qualcomm은 5nm Snapdragon X60 5G 모뎀으로 삼성을 선택했다는 소문이 있었지만, Qualcomm은 삼성의 생산 지연으로 인해 삼성과 TSMC간에 분할 생산을 한 것으로보고되었습니다.
iPhone 12 Pro에 탑재 된 후면 LIDAR 센서는 새로운 iPad Pro에 탑재 된 LIDAR와 매우 유사 할 것으로 예상됩니다.
가장 큰 차이점은 12 Pro 패키지에 세 번째 망원 카메라를 추가한다는 것입니다.
iPad Pro가 출시 된 이후로 우리는 LIDAR 센서에 대해 많은 것을 배웠습니다.
통합 카메라 패키지의 일부입니다.
LIDAR 센서는 매우 짧은 레이저 펄스에 의해 생성 된 적외선 스폿 어레이를 투사하는 "time of flight"LIDAR입니다.
센서는 물체 표면에서 반사 된 주어진 펄스에 대한 왕복 시간을 측정합니다.
빛은 나노 초당 약 1 피트의 속도로 전파되기 때문에 이러한 왕복 시간은 매우 짧고 펄스도 매우 짧아야합니다.
유용한 거리 측정을 얻으려면 비행 시간을 믿을 수없이 정확하게 측정해야합니다.
센서의 각 픽셀은 시야에서 레이저 스폿의 독립적 인 비행 시간을 측정합니다.
Time of Flight LIDAR는 사람의 얼굴 윤곽에 해당하는 아주 작은 거리 변화를 해결할 수 없기 때문에 FaceID 용 TrueDepth 센서에 비행 시간이 사용되지 않습니다.
그러나 방에있는 물체의 위치를 측정하는 데는 좋습니다.
iFixit은 LIDAR 센서에 의해 생성 된 도트 어레이를 캡처했습니다.
LIDAR에서 제공하는 공간 샘플링은 센서 기술이 다소 미숙하기 때문에 여전히 상대적으로 조잡합니다.
미크론 정도의 크기 인 개별 픽셀이 차지하는 물리적 영역으로의 비행 시간을 정확하게 측정하는 데 필요한 모든 신호 처리 전자 장치를 압착하는 것은 어렵습니다.
그러나 "스타 링"LIDAR 센서의 개발은 대부분의 자동차 LIDAR 시스템에 사용되는 기계적으로 스캔 된 LIDAR 센서에 비해 돌파구입니다.
이들은 결국 더 작고 신뢰할 수있는 스타팅 시스템으로 대체 될 가능성이 높습니다.
iPad Pro LIDAR에 대한 연구를 바탕으로 LIDAR 시스템 (나머지 카메라 패키지와 함께)이 Sony (SNE)에서 생산되었다고 결론지었습니다.
Sony는 수년 동안 Apple에 카메라 모듈을 공급해 왔기 때문에 Sony는 iPhone 12 Pro 용 카메라 모듈도 제작하고 있습니다.
LIDAR의 주요 용도는 이미 iOS에 구현 된 증강 현실 기능과 향후 새로운 기능을 지원하는 것입니다.
LIDAR는 실제 객체와 관련하여 증강 현실 객체를보다 정확하게 배치하는 데 도움이됩니다.
LIDAR의 다른 용도로는 카메라의 자동 초점 시스템이 덜 정확할 때 저조도에서 카메라의 초점을 수행하는 데 사용하는 것이 있습니다.
애플은 또한 LIDAR에 의해 가능해진 새로운 "저조도"초상화 모드를 제공했습니다.
또한 Apple의 백그라운드 감지 알고리즘이 제대로 작동하지 않는 정상적인 조명에서도 도움이 될 수 있습니다.
새로운 A14, 고급 5G 기능 및 LIDAR 센서는 충전기와 이어폰을 안주지만,, iPhone 12 및 12 Pro를 이전 iPhone 세대에 비해 탁월한 가치로 만듭니다. 다른 해에는 기록적인 매출을 기대할 수 있습니다.
근데 올해의 iPhone이 왜 그렇게 늦는걸까?
기술 및 비즈니스 미디어에서 대부분 무시되는 것은 iPhone 12가 늦는 이유에 대한 질문이었습니다.
주요 요인은 TSMC의 5nm (N5라고 함) 프로세스의 느린 램프입니다.
연초 TSMC는 N5의 생산 램프가 예정대로 진행되었다고보고했습니다.
그러나 2 분기 실적 보고서에서 TSMC는 N5의 수익을보고 할 수 없었습니다.
제조업체가 3 분기에 완성 된 iPhone의 조립을 지원하기 위해 2 분기에 iPhone 부품 생산을 늘리기 시작했기 때문에 이것은 비정상이었습니다.
TSMC는 2 분기에 N5에서 "완전 생산"될 것이라고 표시 했으므로 수익 부족은 N5 생산이 TSMC 관리가 예상 한 진전을 이루지 못하고 있음을 나타냅니다.
2 분기 전화 회의 중 TSMC 경영진의 의견은 N5에 사용되는 EUV 도구와 관련된 몇 가지 단점도 지적했습니다.
또한 1 분기 컨퍼런스 콜에서 ASML 경영진의 의견을 바탕으로 1 분기 COVID-19로 인해 ASML (ASML)에서 EUV 도구를 가져 오는 데 지연이 있었던 것으로 보입니다.
그리고 최근에야 밝혀진 또 다른 영향이있었습니다.
3 분기 실적 컨퍼런스 콜에서 TSMC 경영진은 9 월 15 일 현재 새로운 상무부 규정에 따라 화웨이로의 웨이퍼 배송을 중단했다고 밝혔다.
그러나 화웨이는 마감일까지 TSMC를 매우 바쁘게 유지했으며, 여기에는 5nm 공정에서 화웨이의 최신 SOC (Kirin 9000)를 구축하는 것도 포함됩니다.
화웨이는 방금 발표 된 최신 플래그십 스마트폰인 Mate 40의 출시를 지원하기 위해 5nm 칩을 포함한 칩을 비축하고있었습니다.
N5 진입로의 느린 진전과 이에 대한 접근을 위해 화웨이와 경쟁해야했기 때문에
애플 경영진은 정말 짜증나게했을 것입니다.
그러나 그들이 할 수있는 것은 아무것도 없었습니다.
금지를 예상 한 화웨이는 일찍 주문을 받았습니다.
따라서 애플이 화웨이 금지령이 발효 될 때까지 아이폰 12 출시를 연기해야했다는 사실은 우연이 아닙니다.
특히 출시 이후 iPhone 12 Pro Max 및 iPhone 12 mini에 대한 추가 지연으로 시차가 발생했습니다.
Qualcomm의 X60 모뎀 생산 지연 문제는 iPhone 12가 X60을 사용하고 삼성의 지연보고가 사실이라고 가정하면 TSMC의 상황을 더욱 악화 시켰을 것입니다.
X60의 생산을 TSMC의 N5 공정으로 전환하는 것은 TSMC의 N5 생산 능력에 더 많은 요구를 할 것이라는 점을 제외하면 좋은 솔루션처럼 들립니다.
이러한 상황은 캐리어 네트워크에서 더 많은 sub-6GHz 5G 대역이 구현됨에 따라 시간이 지남에 따라 변경되어야합니다. Verizon은 연말까지 Ultra Wideband를 60 개 도시로 확장 할 계획입니다.
그러나 버라이존이 그 약속을 이행 할 것인지 또는 커버리지가 얼마나 좋을지는 아직 지켜봐야합니다.
셀룰러 통신에 밀리미터 파를 사용하는 것은 많은 기술적 장애물이 있습니다.
범위 및 건물 침투 한계를 극복하려면 대형 건물을 포함하여 더 많은 기지국을 배치해야합니다.
그리고 60 개 도시 이외의 지역에 사는 사람들은 Ultra Wideband가 잘 될지 모르겠습니다.
TSMC가 Huawei의 N5 칩 탭을 꼈다고해서 iPhone 12가 갑자기 대량으로 제공되는 것은 아닙니다.
TSMC는 자사의 생산을 화웨이에서 애플 칩으로 실리콘 웨이퍼 형태로 전환하는 데 시간이 걸립니다.
그런 다음 TSMC에서 생산 한 웨이퍼는 다이 싱, 패키징 및 최종 승인 테스트를 위해 Apple이 선호하는 패키징 파트너로 이동해야합니다.
거기에서 그들은 5G 모뎀 칩과 같은 iPhone 작동에 필요한 다른 모든 칩과 함께 칩을 회로 카드에 넣을 iPhone 12 회로 카드 조립 업체로 이동합니다.
마지막으로 회로 카드는 화면, 카메라, 배터리 등과 함께 완성 된 iPhone에 조립됩니다.
정지 상태에서 매우 긴 기차를 이동하는 것과 비교할 수있는 대규모 물류 작업입니다.
기차가 상당한 속도로 움직이려면 시간이 걸립니다.
하 설명 드럽게 기네...그래서 애플 주식 사 말어? 라는 의문이 생길겁니다.
애플이 다음 주 4 분기 실적을 발표 할 때, 출시 지연으로 인해 아이폰 매출이 전년 대비 상당한 감소를 보일 것으로 예상됩니다.
아이폰 출시는 분기 말에 나오는 경향이 있지만 일반적으로 아이폰 수익에 약간의 상승을 제공합니다.
출시가 가까워지면서 소비자는 당연히 최신 iPhone을 기다리고 싶어합니다.
3 분기 아이폰 판매량은 아이폰 12 출시 부족에 더해 더욱 침체 될 것으로 보입니다.
iPhone 12의 공급이 부족하고 iPhone 11보다 강력한 업그레이드를 제공하는 상황에서
소비자는 구형 모델 대체품을 받아들이 기보다 iPhone 12를 사용할 수없는 경우 구매를 기다릴 것입니다. (=신앙심)
애플은 과거에 공급망에서 기적에 가까운 일을 해왔고, 애플과 그 공급 업체들은 재고를 쌓기 위해 열심히 일하고 있다고 확신합니다. 그러나 애플에게 시간이 좀 촉박할것으로 보입니다.
여기서 저는 애플 투자자들이 우리가 보통하는 것처럼 단순히 장기적인 관점을 취해야한다고 생각합니다.
결국 2021 년이되면 iPhone 12 라인업 공급은 결국 수요를 충족시킬 것입니다.
따라서 2021년 2 분기는 매우 좋은 분기로 보입니다.
그리고 코로나19로 인한 거시 경제적 영향이 새해에 가라 앉을 것이라는 합리적인 희망이 있습니다.
궁극적으로 iPhone 12 라인업이 매우 성공적이어서 뛰어난 iPhone 업그레이드주기를위한 길을 열 것으로 기대합니다.
따라서 2021년 2분기 실적발표전까지 Apple(AAPL)을 Buy & Hold 하는게 낫다고 생각합니다.
# 본 글은 주식 매수 매도 추천글이 아닙니다. 본 글에서 거론된 주식의 매수,매도는 투자자 본인의 판단이며 그 결과 또한 투자자 본인의 책임입니다.
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