AT&T(T) 배당컷 가능할까?_미국주식x미국개미

 

 

선요약 : AT&T(T) T연금이라고도 불리는 배당주의 정석이지만, 배당컷의 리스크도 존재한다. 고배당의 함정이라고도 하는데, 상대적으로 젊은 투자자라면 고배당주보다는 성장주에 투자하는게 낫지 않을까?

 

AT&T 브랜드 한눈에 보기

 

AT&T(NYSE:T)는 은퇴자와 소득 투자자들 사이에서 매우 인기 있는 주식이다. 

미국내 3대 이동통신사 중 하나인 이 회사는 전통적으로

전화 요금제로부터 크고, 수익성이 높고, 반복적인 수익 기반을 누려왔다.

따라서 많은 사람들은 그것을 안전한 주식으로 여긴다.

그러나 지난 10년 동안 무선 시장은 포화 상태가 되었다. 

이에 랜달 스티븐슨 전 CEO는 2015년 다이렉트TV 인수 490억 달러, 2018년 타임워너 인수 854억 달러 등

미디어 분야에서 여러 차례 대규모 인수를 단행했다.

부채로 인한 인수뿐만 아니라 핵심 AT&T 무선 사업에서의 도전이 회사의 7.25% 배당을 위태롭게 할 수 있기 때문에 오늘날 그러한 성장의 도달은 의심스러워 보인다. 

그래서 은퇴자들이 가장 좋아하는 사람이 결국 그 배당금을 삭감(=배당컷)할 수 있을까?

최근 키반크 애널리스트 브랜든 니스펠은 AT&T를 비중축소 등급으로 하향 조정해 투자자들의 보유 비중을 줄여야 한다는 뜻을 밝혔다. 

니스펠은 또 이 회사에 현재 주가 29달러 안팎을 밑도는 25달러의 가격 목표치를 부여했다. 

Nispel은 현재의 거시경제 압력이 훨씬 더 많은 코드를 자르고, 위성 기반의 DIRECTV를 특히 세게 때릴 것이며, AT&T가 AT&T TV와 AT&T Now의 스트리밍 묶음인 AT&T TV와 AT&T Now의 시도는 그러한 손실을 메우기에 충분하지 않을 것이라고 믿는다.

잘 알려진 유료 TV의 문제점들을 넘어서는 것 조차, 

AT&T의 핵심 무선 사업 역시 재정 압박 속에서 소비자들이 저렴한 무선 요금제로 거래하는 등, 

AT&T의 핵심 무선 사업에도 도전장을 내밀고 있다고 Nispel은 믿고 있다.

이러한 단기 역풍은 그 자체로는 배당 삭감을 일으킬 가능성이 낮지만, 

각각의 역풍은 AT&T의 모든 사업 라인에 영향을 미치는 장기적 이슈를 반영한다.

 

DIRECTV의 장기적 문제

AT&T의 장기적인 문제는 이러한 단기적인 실수보다 훨씬 더 깊다. 

우선 DIRECTV 인수가 큰 실수처럼 보인다. 

값비싼 인수는 2014년 유료 TV의 최고점과 거의 일치했다.

이후 미국의 유료 TV 가구 수는 현재 1050만 가구에서 약 8300만 가구로 감소했으며,

2023년에는 7,270만 가구로 감소할 것으로 예상된다.

 

DIRECTV 가구는 종종 같은 공급자를 통해 인터넷을 얻지 못한다.

AT&T는 지난 분기에 광섬유 기반 광대역 연결을 증가시킬 수 있었지만,

이 수치는 비디오 설치 공간에는 훨씬 못 미치고 다른 광대역 선도업체에는 훨씬 못 미친다.

실제로 AT&T는 다이렉트TV 사업을 중심으로 쇼핑을 해 온 것으로 알려졌다.  

그러나 뉴욕 포스트에 따르면 이 유닛에 대한 가장 큰 제안은 157억 5천만 달러 정도에 불과했다고 한다.

이는 5년 전 회사가 지불한 490억 달러와는 큰 차이가 난다.

놀랍게도 AT&T는 여전히 경매를 추진하고 있는데,

이는 AT&T가 이 유닛을 얼마나 필사적으로 없애기를 원하는지를 보여준다.

HBO 맥스는 붐비는 들판에 있다.

한편, 타임 워너사의 인수 또한 의심스러운 것으로 보이며, 

그것의 다양한 케이블 네트워크들은 코드 삭감으로 인한 압박을 느끼고 있고, 

HBO는 다른 프리미엄 OTT 네트워크들과 비교하여 그것의 차별화를 일부 잃을 가능성이 있다.

월 14.99달러로 새롭게 선보이는 일체형 HBO 맥스는 최고가 스트리밍 온디맨드 서비스로 

갈수록 경쟁이 치열해지는 환경에서 크게 성장할 수 있을지는 미지수다.

레거시 미디어 대기업과 대형 테크놀로지 회사 모두 프리미엄 비디오 묶음을 출시하면서, 

한 달 동안 자금난에 시달리는 소비자들이 서비스에 가입하고 특정 프로그램을 관람한 후 

다음 달에 다른 서비스를 시도하기 위해 취소하는 것이, 투자자들에게는 리스크일수 있다.

그것은 HBO 맥스만의 문제는 아니지만, 중기적으로는 여전히 가입자 번호에 영향을 미칠 수 있다. 

HBO는 전통적인 HBO와 HBO 맥스 섭스를 합친 것이 2020년 상반기에 5% 증가했다고 말했지만,

이것은 전적으로 인상적인 것은 아니다. 전 세계가 상반기의 상당 기간 동안 격리되어 있었고

소비자들은 재난지원금의 혜택을 받았기 때문이다.

이제, 어떤 자극책도 오지 않고 앞으로 

몇 달 안에 백신의 잠재력을 가지고 있는 상황에서, 

HBO가 얼마나 성장할 수 있을지는 공공연한 의문이다.

 

AT&T(T)

 

 

5G의 큰 위협

그러나 AT&T의 가장 큰 위협은 잠재적으로 AT&T의 핵심 무선 사업에서의 경쟁 증대다. 

AT&T는 오랫동안 자사의 네트워크를 4G의 두 가지 최고 중 하나로 선전해 왔지만, 

최근의 T-모바일(NASDAQ:TMUS)과 스프린트는 업계가 5G로 전환함에 따라 무선 경쟁력을 더욱 높일 수 있는 잠재력을 가지고 있다.

 

T모바일 (TMUS)

사실,  T-모바일은 미국내 2위의 무선 통신 사업자로서 AT&T를 막 넘어섰다.

티모바일은 AT&T와 버라이즌을 모두 제치고 5세대(5G) 이동통신 시장을 선점하는 동시에 기존의 가격 인하를 목표로 하고 있다.

즉, 5G로의 전환은 투자자들이 AT&T의 안전하고 기발한 연금과 같은 핵심 사업이라고 생각했던 것에 파괴적인 위협이 될 수 있다.

 

 

 

# 본 글은 주식 매수 매도 추천글이 아닙니다. 본 글에서 거론된 주식의 매수,매도는 투자자 본인의 판단이며 그 결과 또한 투자자 본인의 책임입니다.