아크인베스트:매수자 &매도자 행동을 통한 비트코인의 펀더멘털분석 보고서 요약_미국주식x미국개미

 

 

선요약 : 캐시우드의 아크인베스트가 작성한 매수자와 매도자의 행동을 통한 비트코인의 펀더멘털분석 보고서 내용 한글 요약본. (무슨내용인지 내가 보려고 정리)

 

이 글은 David Puell (@kenoshaking)과 함께 공동 작성되었습니다. 

David는 풀 타임 암호 화폐 온 체인 분석가이자 시장 연구원입니다. 

온 체인 분석의 새로운 분야를 개척 한 것으로 가장 잘 알려진 David는 MVRV 비율 및 Puell Multiple을 포함한 원래 비트 코인 평가 지표를 만들었습니다.

이 시리즈에서는 기존 자산에 대해 일반적으로 가능하다고 생각하는 것보다 더 심도있게 비트 코인의 기본을 분석 할 수있는 프레임 워크를 소개합니다. 

우리는 아래 그림과 같이 3 층 피라미드로 깊이를 특성화합니다. 

아래층은 더 높은 층의 구성 요소 역할을합니다.

 

참고 : MVRV (시장 가치 대 실현 가치) 비율은 장기적으로 비트 코인의 시장주기를 평가하는 데 사용되는 장기 측정 항목입니다. 

HODL은 비트 코인 및 기타 암호 화폐의 맥락에서 매수 및 보유 전략을 나타내는 "HOLD"의 오타에서 파생 된 용어입니다.

출처 : ARK Investment Management LLC, 2020

 

1 부에서는 비트 코인 네트워크의 상태를 평가하는 피라미드의 하단 레이어에있는 데이터를 자세히 설명했습니다. 

2 부에서는 중간 계층의 데이터에 중점을두고 언제든지 비트 코인 보유자의 위치와 비용 기반을 평가합니다.

비트 코인과 같은 화폐 자산의 가치는 공급에 대한 수요의 함수입니다. 

비트 코인의 공급은 수학적으로 측정되지만 그 수요는 글로벌 디지털 화폐의 독특한 역할을 할 수있는 화폐 특성의 함수입니다. 

12 년 전에 시작된 이래 비트 코인에 대한 수요는 상승세를 보였지만 짧은 기간 동안 급격히 변동했습니다. 

온 체인 데이터를 기반으로 투자자는 언제든지 비트 코인 구매자와 판매자의 행동을 분석하여 수요의 변동성과 가격에 미치는 영향을 평가할 수 있습니다.

 

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온-체인 분석 : 비트코인의 내부 경제학 살펴보기

투자자는 비트 코인의 온 체인 데이터를 활용하여 모든 시장 참가자의 유입, 유출, 보유 패턴 및 비용 기반을 포함한 경제적 행동을 평가할 수 있습니다. 

간단한 주소 기반 휴리스틱을 사용하여 체인에서 각 참가자를 추적합니다. 

여기서 우리는 비트 코인“경제”에서 이러한 참가자와 그들의 역할을 정의한 다음 아래 그래프에 묘사합니다.

1. 채굴자 및 마이닝풀 : 채굴자는 새로운 비트 코인을 발행 할 책임이 있습니다.

채굴된 비트 코인으로 운영 자금을 조달하는 이들은 네트워크에 참여하는 유일한 자연 판매자입니다.

채굴자와 관련된 판매 압력은 새로 발행된 비트 코인의 비율에 비례합니다.

2. 거래소 : 거래소는 비트 코인의 가격 책정을 담당합니다.

교환 주소를 통과하는 것은 채굴 자, OTC 데스크, 관리인 및 보유자 / 투자자를 포함한 대부분의 시장 참여자의 온 체인 흐름입니다.

3. 보유자, 투자자 및 사용자 : 보유자, 투자자 및 사용자는 비트 코인 경제를 완성합니다.

온 체인 데이터는 금융 기관, 개인 및 판매자가 채택하는 비율과 비트 코인 보유 기간을 측정합니다.
이러한 시장 참여자 간의 경제적 흐름과 상호 작용을 기반으로 비트 코인의 가치를 평가할 수 있습니다.

 

 

Source: ARK Investment Management LLC, 2020

 

UTXOs: Bitcoin’s Transaction Ledger 비트 코인의 거래 원장

비트 코인의 온 체인 데이터는 사용되지 않은 트랜잭션 출력 또는 줄여서 UTXO와 같은 간단하고 투명한 회계 시스템을 통해 참가자의 행동을 자세히 설명합니다. 

UTXO는 모든 거래 시점에 각 주소의 비트 코인 수를 기록합니다. 

예를 들어 Miner Bob이 거래 블록의 유효성을 검사하기 위해 두 개의 비트 코인을 벌고 그중 하나를 투자자 Alice에게 판매하면 Bob과 Alice의 UTXO는 거래 후 비트 코인 1 개가 추가 된 것으로 기록합니다. 

참가자가 풀 노드를 실행하면 모든 비트 코인 UTXO를 추적하고 확인할 수 있습니다.

가장 중요한 것은 UTXO를 통해 투자자가 비트 코인 원장의 모든 주소에서 두 개의 데이터 포인트, 즉 각 주소 (볼륨)에있는 코인의 수와 각 주소에 코인이 있었던 시간 (시간)을 추적 할 수 있다는 것입니다. 

동일한 시스템이 주식 시장을 지배한다면, 관심있는 사람은 누구든지 수량, 보유 기간 및 구매 / 판매 가격별로 회사 주식의 소유권을 추적 할 수 있습니다.

 

The Building Blocks of On-Chain Analysis 온-체인 분석의 구성 요소

우리는 매수자와 매도자의 온 체인 행동이 투자자들이 비트코인 가격의 비 효율성을 식별하는 데 도움이 될 수 있다고 믿습니다.

다음 섹션에서 설명하는 것처럼 여러 메트릭이 구매자와 판매자의 행동을 모니터링 할 수 있습니다.

이러한 측정 항목에서 비트 코인 가격의 단기 및 중기 비 효율성을 식별하는 상대적 평가 측정 항목을 도출 할 수 있습니다.

 

 

I. Cointime Destroyed

2011 년 Bitcointalk.org 포럼에서 가명 ByteCoin으로 처음 개념화되었습니다.

코인 타임은 파괴된 것으로 널리 제시되며, 비트 코인의 시간 가중 회전율을 측정합니다 : 주어진 기간 (볼륨) 내에서 거래 된 비트 코인의 수와 거래 전 보유한 시간 (보유 기간). 2 개의 비트 코인이 7 일 동안 이동하지 않고 거래에 참여했다면 14 개의 코인 데이가 파괴되었을 것입니다.

파괴된 코인 타임의 증가는 보유자가 코인을 장기 보관에서 옮기고 이익을 얻고 있음을 의미합니다.

오늘 50 억이 약간 넘는 코인이어가 파괴되고 지난 365 일 동안 파괴된 코인 데이의 총합은 아래와 같이 건강한 강세장을 묘사한다고 믿습니다.

비트 코인의 가격은 2017 년 사상 최고치의 3 배 이상을 기록했습니다.

파괴된 코인이어는 여전히 2018 년 초에 사상 최고치보다 낮습니다.

Source: ARK Investment Management LLC, Glassnode

 

II. On-Chain Profits and Losses

2019 년 Glassnode에 의해 처음 개념화되었습니다.

실현 된 이익 / 손실은 이익 또는 손실로 거래되는 비트 코인의 총 USD 가치를 측정합니다. 

비트 코인이 마지막으로 이동 한 가격보다 높거나 낮은 가격으로 거래되면 후속 이동은 각각 손익을 발생시킵니다. 

변동성이 극심한 기간은 아래와 같이 시장 최고점과 최저점에서 각각 수익과 손실을 극대화합니다.

Source: ARK Investment Management LLC, Glassnode

 

이익 / 손실 공급은 마지막 거래에 비해 이익 또는 손실이있는 미결제 비트 코인의 수를 측정합니다. 

오늘날, 비트 코인의 이익 공급은 거의 사상 최고치에 이르고 있으며 손실의 공급은 2017 년 말 이후로 볼 수 없었습니다. 

또한 손실 된 비트 코인의 수가 이익의 비트 코인 수와 같거나 초과 할 때마다, 

데이터는 아래와 같이 가격이 바닥을 치는 과정에 있음을 시사합니다.

 

Source: ARK Investment Management LLC, Glassnode

 

III. Realized Capitalization

2018 년 Nic Carter와 Antoine Le Calvez가 처음으로 개념화했습니다.

시가 총액 (시가 총액)은 현재 가격으로 유통되는 모든 비트 코인의 가치를 집계하는 반면, 실현 자본화 (실현 된 총액)는 평균 비용 기준으로, 각 비트 코인을 마지막 움직임의 가격으로 평가합니다. 

시가 총액이 실현 한도 아래로 떨어질 때마다 전체 비트 코인 시장은 손실을 입어 팔아 항복을 나타냅니다. 

오늘날 비트 코인의 시가 총액은 약 1 조 달러로, 실현 한도 약 3,500 억 달러의 거의 3 배입니다.

Source: ARK Investment Management LLC, Glassnode

 

IV. Thermo Capitalization

2018 년 Nic Carter가 처음으로 개념화했습니다.

열 자본화는 거래를 확인하고 비트 코인 네트워크를 보호하기 위해 채굴 자에게 지불 한 코인의 총 USD 가치입니다. 

지난 12 년 동안 비트 코인의 시가 총액과 마찬가지로 열 자본화는 비트 코인 공급의 대수 증가로 인해 감소하는 속도에도 불구하고 증가했습니다. 

4 월 1 일 현재 열 자본화는 약 230 억 달러로 비트 코인의 시가 총액보다 거의 98 % 낮고 실현 한도보다 93.5 % 낮으며, 이는 채굴자가 더 이상 자연 판매자로 지배하지 않는다는 것을 보여줍니다. 

따라서 열 자본화는 구매 및 판매 행동에 대한 명확한 신호를 제공하지 않지만 3 부에서 살펴 보 겠지만 가치 평가의 중요한 척도가 될 수 있습니다.

Source: ARK Investment Management LLC, Glassnode

 

 

V. HODL Waves

2018 년 Dhruv Bansal에 의해 처음 개념화되었습니다.

"홀드"라는 비트 코인 얼리 어답터 패러디 단어의 이름을 따서 명명 된 "HODL"웨이브는 비트 코인 네트워크의 총 순환 공급을 보유 기간 밴드로 나눕니다. 예를 들어 1 주 HODL 웨이브는 지난주에 거래 된 비트 코인의 비율을 측정하고, 1 ~ 2 년 HODL 웨이브는 1 년에서 2 년 전에 거래 된 비트 코인의 비율을 측정하는 식입니다. 일반적으로 12 개의 파동이 있지만 아래의 단순화 된 차트는 단기 보유 기간 밴드가 시장이 활기를 띠는 단계에서 급격히 상승하고 장기 밴드가 주요 시장 침체 중에 상승 함을 보여줍니다. 오늘날 비트 코인 공급량의 약 55 %가 1 년 넘게 움직이지 않았으며 투자자의 장기적인 신념과 집중을 보여주는 것으로 믿습니다.

Source: ARK Investment Management LLC, Glassnode

 

이 시리즈의 3 부에서는 비트 코인의 구매 및 판매를 평가하는 이러한 측정 항목을 기반으로 피라미드의 세 번째 데이터 레이어를 분석하고 비트 코인 가격의 비 효율성을 식별하는 데 도움이되는 상대적 평가 측정 항목을 제공합니다.

이 기사는 Glassnode (@glassnode)와 공동으로 작성되었습니다. Glassnode는 디지털 자산 이해 관계자를위한 혁신적인 온 체인 메트릭 및 도구를 생성하는 블록 체인 데이터 및 인텔리전스 공급자입니다.

#출처 : ark-invest.com/articles/analyst-research/bitcoin-buyer-and-seller/

 

 

# 본 글은 주식 매수 매도 추천글이 아닙니다. 또한, 단순한 정보 정리를 위함이며, 투자 권유를 위한 글은 아닙니다.

# 본 글에서 거론된 주식의 매수, 매도는 투자자 본인의 판단이며, 그 결과 또한 투자자 본인의 책임입니다.

 

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