선요약 : 필립모리스(티커:PM)의 주가전망,분석,배당률,배당금,배당일정보. 배당률 약5.24%, 분기배당(1,4,7,10월) [출처 : seekingalpha.com]
리버스DCF는 시장이 향후 10 년 동안 연평균 2.26 %의 매출을 예상한다는 것을 나타냅니다.
HTU 부문은 엄청난 성장 기회를 제안합니다.
경쟁업체에 비해 우수한 결과를 기록합니다.
역 DCF 모델은 시장이 Philip Morris (PM)의 수익 성장률이 2.26 %에 불과하다는 것을 나타냅니다.
분석가들은 보다 낙관적인 견해를 가지고 있으며 향후 5 년 동안 최소 4 %의 연간 CAGR을 기대합니다.
HTU 부문은 비즈니스에 엄청난 성장 기회를 제공합니다.
주식이 저평가되었다고 생각합니다.
우선 주식의 현재 평가를 이해하는 것이 중요합니다.
현재 주가에 대한 정보를 찾아야합니다.
따라서 우리는 현재 주가에서 어떤 기대치가 책정되는지 이해하기 위해 역 DCF 모델을 만들 것입니다.
WACC 계산은 4.8 %의 필수 수익률을 보여줍니다.
10 년 평균 영업 현금 흐름 마진은 31.3 %이고 CapEx는 수익 평균 마진 3.78 %에 사용할 것입니다.
최종 가치를 계산하기 위해 5 년 평균 가격 대 영업 현금 흐름 비율 인 14.08을 사용합니다.
결과적으로 우리 모델은 현재 시장이 연 2.26 %의 성장률을 예상하고 있음을 나타냅니다.
지난 10 년의 기간을 고려할 때 회사는 -0.5 %의 마이너스 매출 CAGR을 기록 할 수있었습니다.
그러나 분석가들은 향후 5 년 동안 5.3 %의 매출이 CAGR로 예상됩니다.
가장 낮은 수준의 분석가 추정치를 고려하더라도 향후 5 년 동안 예상 수익은 CAGR 4 %로 예상됩니다.
이 회사는 최근 12 분기와 같이 시장을 긍정적으로 놀라게하는 데 사용되었고
평균 1.58 %의 어닝서프 비율로 9 배의 긍정적인 매출 서프라이즈를 기록 할 수있었습니다.
동시에 이 회사는 최근 12 분기 동안 평균 8.63 %의 놀라운 수익률로 긍정적인 어닝 서프라이즈를 달성 할 수있었습니다.
우리는 과거 시가 총액을 사용하여 지난 12 년간의 영업 현금 흐름을 회귀했습니다.
2020 년 영업 현금 흐름 마진이 34.2 %이고 분석가의 2021 년 매출 추정치 310 억 5 천만 달러를 고려할 때,
우리 모델은 현재 가격보다 5 % 낮은 88 달러의 주가를 나타냅니다.
지난 10 년 동안 수익과 시가 총액 간의 관계를 분석 한 결과 기울기 계수가 음수 -1.17로 다소 이상한 결과임을 알 수 있습니다.
그러나 이러한 상황은 지난 10 년 동안 주가가 상승하면서 매출이 감소하고 있다는 사실로 인해 나타났습니다.
경영진은 주가를 크게 올리면서 수익성 마진을 개선 할 수있었습니다.
배당금
현재 필립모리스PM은 약5.24 %의 배당수익률을 제공하고 있습니다.
이 회사는 지난 12 년 동안 배당금을 늘렸습니다.
5 년 배당금 CAGR은 3.28 %입니다.
배당수익률은 회사가 2020 년에 영업 현금 흐름의 75 %를 배당금으로 지불했고 수익률을 높일 여지가 있기 때문에 상당히 안전해 보입니다.
부채 부담은 그다지 크지 않으며 배당금에 큰 위험을 초래하지 않습니다.
회사의 이자 보상률은 16.1이지만 부채 / EBITDA 비율은 1.6에 불과합니다.
비즈니스모델
소비자 선호도가 변하고 건강 문제로 인해 흡연을 포기해야하는 상황에서 담배 수요는 지속적으로 감소하고 있습니다.
언뜻보기에는 담배 생산자들에게 부정적인 경향으로 보이지만 업계의 변화로부터 이익을 얻을 수있는 기회도 제공하고 있습니다.
따라서 담배 제조업체는 새로운 소비자 요구에 맞게 비즈니스를 조정해야합니다.
이것이 필립 모리스가 위험 감소 제품을 전세계로 확장하기 위해 막대한 투자를하는 이유입니다.
제품에 막대한 연구 개발 비용이 필요하기 때문에 이미 IQOS 개발에 약 80 억 달러를 투자했습니다.
이 사실은 소규모 플레이어가 제품 개발에 많은 금액을 투자 할 수 없기 때문에 세그먼트에 매력적인 해자를 만듭니다.
현재 HTU 제품은 회사 전체 출하량의 약 10.8 %, 총 매출의 약 23 %를 차지합니다.
IQOS는 담배 산업을 성공적으로 혁신하고 있습니다.
이 제품은 전통적인 담배에 비해 특정 이점을 제안합니다.
우선, 담배보다 건강에 덜 해롭다고 여겨지기 때문에 많은 사람들이 담배를 끊고 IQOS를 사용하기 시작합니다.
2020 년 4 분기에 IQOS 사용자의 72 %는 전통적인 담배를 전혀 피우지 않았습니다.
사람들은 전통적인것만큼 나쁜 냄새가 나지 않고 간접 흡연자의 건강에 해를 끼치 지 않기 때문에 실내에서 담배를 피울 수 있습니다. 분석가들이 2019-2025 년 동안 연평균 52.56 %의 연평균 성장률을 예상함에 따라 업계는 매우 빠르게 성장할 수있을 것으로 예상됩니다.
2020 년 PM은 FDA로부터 승인을받은 IQOS 3 제품을 출시했습니다. 경영진은 IQOS 3의 배터리 수명이 더 길고 이전 버전에 비해 더 빨리 충전 할 수 있다고 강조했습니다. 이전 버전이 짧은 배터리 수명에 문제를 일으켰 기 때문에 IQOS 흡연자에게는 매우 긍정적 인 소식입니다.
PM은 2020 년에 761 억 HTU 매출을 달성 할 수있었습니다. 이는 전년 대비 약 27.6 % 성장했습니다.
경영진은 2021 년에 9000 ~ 1 천억 목표를 달성 할 것으로 예상하고 있습니다.
회사가 전 세계 64 개 시장에서만 운영하고 있기 때문에 부문 확장의 여지가 엄청나게 많습니다.
남미 및 아프리카 시장에서 너무 작은 존재입니다.
따라서 이러한 시장으로의 확장은 분명히 큰 성장 기회를 가져올 것입니다.
현재 이 제품은 유럽에서 빠르게 시장 점유율을 얻고 있습니다.
특정 유럽 시장에서는 이미 두 자릿수 시장 점유율을 달성했습니다.
그러나 IQOS 판매가 대도시에 집중되어 있기 때문에 전체 인구가 제품을 사용할 수 없습니다.
이것은 회사에 엄청난 확장 기회를 나타내는 또 다른 사실입니다.
또한 회사의 경영진이 피어그룹에 비해 우수한 수익을 창출 할 수 있었다는 사실을 알아야합니다.
PM ROIC 마진은 33.4 % 수준으로 동료 평균 ROIC 12.9 %에 비해 상당히 높습니다.
동시에 경영진은 2020 년에 16.7 %의 ROA를 가져 왔는데, 이는 피어그룹들의 평균 ROA 인 9.5 %보다 더 큽니다.
위협
전통적인 담배 산업은 흡연자의 선호도가 매우 빠르게 변함에 따라 위축되고 있습니다.
최근 8 년 동안 PM의 출하량은 매년 5 % 감소했습니다.
전통적인 담배 판매는 PM 매출의 거의 76 %를 차지하며 이는 회사가 업계 동향으로 인해 엄청난 위험을 감수하고 있음을 의미합니다.
회사는 비즈니스를 성공적으로 변환하고 위험이 적은 제품의 판매를 늘릴 수 있어야합니다.
우리는 회사가 도전에 상당히 성공적으로 대처하고 있으며 PM이 큰 손실없이 위협을 극복 할 것이라고 믿습니다.
결론
PM은 HTU 부문에서 작업을 성공적으로 확장하고 있습니다.
새로운 산업은 비즈니스에 엄청난 성장 기회를 제안합니다.
현재의 주가는 시장이 상당히 보수적으로 위치하고 있으며 회사의 연평균 2.26 % 성장을 기대하고 있음을 나타냅니다.
그러나 HTU 부문의 엄청난 상승 기회를 감안할 때 주가가 저평가 된 것으로 판단하고 BUY 등급을 부여합니다.
우리는 회사가 향후 10 년 동안 최소 4 %의 CAGR 매출을 올릴 것으로 예상하며 이는 주식의 내재 가치가 $ 110임을 나타냅니다.
| 배당금 | 배당락일 | 배당지급일 | 배당 주기 |
| $1.2 | 2021-03-19 | 2021-04-09 | 분기배당 |
| $1.2 | 2020-12-22 | 2021-01-11 | 분기배당 |
| $1.2 | 2020-09-23 | 2020-10-13 | 분기배당 |
| $1.17 | 2020-06-19 | 2020-07-10 | 분기배당 |
| $1.17 | 2020-03-20 | 2020-04-09 | 분기배당 |
| $1.17 | 2019-12-18 | 2020-01-10 | 분기배당 |
| $1.17 | 2019-09-24 | 2019-10-11 | 분기배당 |
| $1.14 | 2019-06-20 | 2019-07-10 | 분기배당 |
| $1.14 | 2019-03-25 | 2019-04-11 | 분기배당 |
| $1.14 | 2018-12-19 | 2019-01-11 | 분기배당 |
| $1.14 | 2018-09-25 | 2018-10-12 | 분기배당 |
| $1.14 | 2018-06-21 | 2018-07-11 | 분기배당 |
| $1.07 | 2018-03-21 | 2018-04-11 | 분기배당 |
| $1.07 | 2017-12-20 | 2018-01-11 | 분기배당 |
| $1.07 | 2017-09-26 | 2017-10-12 | 분기배당 |
| $1.04 | 2017-06-21 | 2017-07-11 | 분기배당 |
| $1.04 | 2017-03-21 | 2017-04-11 | 분기배당 |
| $1.04 | 2016-12-20 | 2017-01-10 | 분기배당 |
| $1.04 | 2016-09-26 | 2016-10-13 | 분기배당 |
| $1.02 | 2016-06-21 | 2016-07-11 | 분기배당 |
| $1.02 | 2016-03-22 | 2016-04-11 | 분기배당 |
| $1.02 | 2015-12-21 | 2016-01-08 | 분기배당 |
| $1.02 | 2015-09-28 | 2015-10-14 | 분기배당 |
| $1 | 2015-06-23 | 2015-07-10 | 분기배당 |
#출처 : seekingalpha.com
# 본 글은 주식 매수 매도 추천글이 아닙니다. 또한, 단순한 정보 정리를 위함이며, 투자 권유를 위한 글은 아닙니다.
# 본 글에서 거론된 주식의 매수, 매도는 투자자 본인의 판단이며, 그 결과 또한 투자자 본인의 책임입니다.
“파트너스 활동을 통해 일정액의 수수료를 제공받을 수 있음"
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