선요약 : 아크인베스트 ARK가 제시한 2025년 테슬라(티커:TSLA)의 목표가격 3,000$ 주요내용, 내가 보려고, 한글요약함.
지난해 ARK는 2024 년 테슬라의 주가가 주당 7,000 달러, 즉 1 회분 할 5 개를 조정 한 1,400 달러에 이를 것으로 추정했다.
업데이트 된 연구에 따르면 2025 년에는 3,000 달러에 이를 것으로 예상됩니다.
이 예측에 도달하기 위해 ARK는 34 개의 입력이있는 Monte Carlo 모델을 사용했으며, 높은 예측과 낮은 예측은 가능한 시뮬레이션 40,000 개를 통합했습니다.
우리의 불케이스 및 베어케이스 가격 목표는 아래와 같이 시뮬레이션의 상위 및 하위 사분위수 결과입니다.
| ARK의 예측 시나리오 | 2025년 목표가격 | 비고 |
| Expected Value 예상되는 밸류 | $3,000 | 이 예측은 Monte Carlo 분석에 기반한 2025 년 TSLA 주가의 기본 사례입니다. |
| Bear Case 비관적 | $1,500 | 우리는 테슬라가 2025 년에 주당 1,500 달러 이하의 가치가있을 가능성이 25 %라고 믿습니다. |
| Bull Case 낙관적 | $4,000 | 우리는 테슬라가 2025 년에 주당 4,000 달러 이상의 가치가있을 가능성이 25 %라고 믿습니다. |
참고 : 2025 가격 목표의 수치는 단순성을 위해 반올림되고 예측의 합리적인 차이와 일치합니다.
예측은 본질적으로 제한적이며 신뢰할 수 없습니다. 정보 제공 목적으로 만 사용되며 투자 조언 또는 특정 증권을 매수,매도 또는 보유하라는 권고로 간주되어서는 안됩니다.
우리의 40,000 개의 시뮬레이션에서 단 하나의 베어과 불케이스가 없었기 때문에, 우리는 아래에 표시된 것처럼 각각에 대해 그럴듯한 사례를 선택했습니다.
Bull and Bear 사례의 추정값
| 2020년 | Example Bear Case 2025 | Example Bull Case 2025 | |
| 차량 판매 Cars Sold (millions) | 0.5 | 5 | 10 |
| 평균 판매 가격 Average Selling Price (ASP) | $50,000 | $45,000 | $36,000 |
| 전기차 매출 Electric Vehicle Revenue (billions) | $26 | $234 | $367 |
| 보험 매출 Insurance Revenue (billions) | Not Disclosed | $23 | $6 |
| Human-Driven Ride-Hail Revenue (net, billions) | $0 | $42 | $0 |
| Autonomous Ride-Hail Revenue (net, billions) | $0 | $0 | $327 |
| 전기차 그로스마진 Electric Vehicle Gross Margin (ex-credits) | 21% | 40% | 25% |
| 총 그로스마진 Total Gross Margin | 21% | 43% | 50% |
| 총 EBITDA마진 Total EBITDA Margin* | 14% | 31% | 30% |
| Enterprise Value/EBITDA | 162 | 14 | 18 |
| 시가총액 Market Cap (billions) | 673 | $1,500 | $4,000 |
| 주가 Share Price** | $700 | $1,500 | $4,000 |
| Free Cash Flow Yield | 0.4% | 5% | 4.2% |
위에 반영된 Bull and Bear 사례의 주요 가정
| Example Bear | Example Bull | |
| Using Wright’s Law,* Electric Vehicle Gross Margins Never Exceed Wright의 법칙을 사용하여 전기 자동차 총 이익은 절대 초과하지 않습니다. |
40% | 25% |
| Capital Efficiency (gross capex per car) 자본 효율성 (자동차 당 총 자본 지출) |
$8,000 | $6,000 |
| Maximum Annual Production Increase** 연간 최대 생산량 증가 ** |
65% | 90% |
| Percent of All Teslas on Autonomous Platform in 2025 2025 년 자율 플랫폼에 탑재 된 모든 Teslas의 비율 |
0% | 60% |
| Percent of Cars Sold into Human-Driven Ride-Hail 사람이 운전하는 Ride-Hail에 판매된 자동차의 비율 |
40% | 40% |
* Wright의 법칙
** 시뮬레이션은 EV 제조 공장에 대한 투자를 위해 사용 가능한 현금 흐름의 함수로 생산을 유도하지만, 회사가 직면 할 수있는 원자재 및 배터리 생산 병목 현상을 반영하여 Tesla의 성장 능력에 고정 된 확장 제약을 부과합니다.
예측은 본질적으로 제한적이며 신뢰할 수 없습니다. 정보 제공 목적으로 만 사용되며 투자 조언 또는 특정 증권을 구매, 판매 또는 보유하라는 권고로 간주되어서는 안됩니다.
모델의 주요 업데이트 :
우리는 예상 가격 목표를 2025 년으로 1 년 앞당겼습니다.
Tesla의 자본 효율성에 대한 추정치를 수정했습니다.
우리는 Tesla의 보험 사업을 우리 모델에 추가했습니다.
인간 중심의 승차 서비스에 대한 가정을 추가했습니다.
우리는 Tesla가 5 년 이내에 완전 자율 주행을 달성할 가능성을 높였습니다.
전기차
2024 년 분석 이후 Tesla의 자본 효율성에 대한 가정을 늘렸습니다.
이전에 우리는 Tesla가 2024 년에 증분 단위 용량 당 $ 11,000- $ 16,000를 지출 할 것으로 예상했습니다.
2019 년 Tesla는 자본 지출 (자본 지출)에 13 억 3 천만 달러를 지출했으며 전년 대비 144,505 대의 차량이 증가한 509,737 대의 차량을 생산했습니다.
생산 된 차량 당 약 $ 9,200이었습니다.
2020 년에 Tesla는 CAPEX에 31 억 6 천만 달러를 지출하여 차량 생산이 60 % 증가한다고 가정하면 2021 년에 자본 효율성을 10,330 달러로 설정했습니다.
자본 지출의 일부가 자율 데이터 센터 및 Tesla의 수직 통합 셀 공장과 같은 장기 프로젝트에 사용되기 때문에
이 계산은 증분 차량에 필요한 자본을 과장 할 수 있습니다.
Battery Day에서 Tesla는 업데이트 된 전지 화학 및 제조 공정이 시간이 지남에 따라 투자 비용을 75 %까지 절감 할 것이라고 발표했습니다.
Tesla의 우수한 자본 효율성을 인정하기 위해 최신 모델에서 차량 당 총 자본 지출을 낮췄습니다.
이러한 업데이트 된 추정치와 우리 모델에 추가 된 1 년의 성장을 감안할 때,
Tesla의 판매량에 대한 우리의 예측은 2025 년에 500 ~ 1,000 만 대입니다.
보험
ARK는 Tesla가 고객 차량에서 수집 한 매우 상세한 운전 데이터 덕분에 보험에서 평균 이상의 마진을 달성 할 수 있다고 추정합니다.
보험사와 제휴 한 Tesla는 2019 년 8 월 보험 상품을 출시했습니다.
현재 캘리포니아에서만 사용할 수 있습니다.
ARK는 향후 몇 년 안에 Tesla가 더 많은 주에 보험 상품을 출시하여 자체 보험 정책을 인수 할 수 있다고 믿습니다.
차량의 안전 프로필이 평균보다 우수하기 때문에 Tesla는 실시간 데이터를 사용하여 차량에 보험을 제공하고, 동적으로 가격을 책정하고, 고객 확보 비용을 낮추고, 마진을 높일 수 있어야합니다.
ARK는 2019 년 프로그레시브의 13 % EBIT 마진과 비교하여 테슬라가 40 %에 가까운 마진을 달성 할 수있을 것으로 추정합니다.
2025 년까지 자체 보험이있는 차량의 40 %를 판매한다면 Tesla의 보험 수익은 연간 230 억 달러에이를 수 있습니다.
불케이스에서 ARK는 로봇 축 램프로 Tesla의 보험 수익이 플랫폼 수수료에 포함될 것으로 예상합니다.
보험은 2025 년에 약 $ 60까지 우리의 목표 가격을 높입니다.
인간이 주도하는 라이드-헤일
ARK의 곰 사건에는 이제 Tesla가 사람이 주도하는 승차 서비스를 시작할 기회가 포함됩니다.
이전에 ARK는 Tesla 사람이 주도하는 승차서비스가 기존 회사보다 비용 구조가 낮아 완전 자율 승차 네트워크의 기반을 마련 할 것이라고 설명했습니다.
우리의 베어케이스에서 승차는 2025 년까지 Tesla의 영업 이익에 200 억 달러를 추가하여 목표 가격을 약 500 달러까지 늘릴 수 있습니다. 로보택시 robotaxi 서비스를 준비하기 위해 Tesla는 사람 중심의 승차 네트워크를 먼저 시작하여 수익성이 높은 반복적 인 수익 흐름을 제공하고 실패한 자율 서비스의 단점을 제한 할 수 있습니다. 사람이 주도하는 승차 서비스는 ARK의 베어케이스에서 Tesla의 목표 가격을 크게 높일 수 있습니다.
완전 자율 주행
마지막 평가 모델에서 ARK는 Tesla가 2024 년까지 5 년 동안 완전 자율 주행을 제공 할 확률이 30 %라고 가정했습니다.
이제 ARK는 2025 년까지 확률이 50 %라고 추정합니다.
마지막 예측 이후 신경망은 많은 문제를 해결했습니다.
이전에는 해결할 수 없다고 생각했던 복잡한 문제로 인해 로봇 축이 실행될 가능성이 높아졌습니다.
ARK는 Tesla의 차량을 통해 하루에 3 천 ~ 4 천만 마일의 데이터에 액세스 할 수 있으며 이는 작년의 일일 2 천만 마일에서 증가한 수치입니다.
성공하면 Tesla는 robotaxi 서비스를 빠르게 확장하여 추가 현금을 자율 네트워크를 지원하는 제조 용량에 할당 할 수 있습니다.
Autopilot이 장착 된 차량의 60 %가 로보택시로 사용된다면 Tesla는 2025 년에 추가로 1,600 억 달러의 EBITDA를 창출 할 수 있습니다. 불케이스에서 승차는 2025 년 Tesla의 기업 가치의 대부분을 차지할 것입니다.
자율 주행은 아래와 같이 예상 가격 목표의 분배를 크게 올립니다.
첫 번째 차트는 몬테카를로 분석에서 가능한 모든 가격 목표의 가능한 분포를 나타내고
두 번째 차트는 배포 전체의 가격 목표 범위 내에서 발생하는 시나리오를 보여줍니다.
우리가 모델링 한 많은 저가형 사례에서 생산 제약으로 인해 Tesla는 연간 생산량을 4 백만 개 미만으로 제한하는 반면, 기술 및 물류 병목 현상으로 인해 회색으로 표시된 것처럼 사람이 주도하는 자율 주행 네트워크가 시작되지 않습니다.
생산이 제한되지 않는 경우 사람이 주도하는 승용차 네트워크는 녹색 (2025 년 승용차로 판매 된 Tesla 차량의 20 % 미만)과 네이비색(Tesla의 20 ~ 70 %)으로 표시된 것처럼 예상 가격 목표 범위를 증가시킵니다.
마지막으로 보라색으로 표시된 하이 엔드 가격 목표는 Tesla가 robotaxi 서비스를 시작한다는 가정을 포함합니다.
ARK의 Tesla 가격 목표에서 전기 자동차 및 robotaxi 사업 라인은 아래와 같이 2025 년에 Tesla 예상 시가 총액의 약 40 % 및 50 %를 생성합니다.
이는 몬테카를로 시뮬레이션의 평균 값입니다.
결론
이 블로그에 요약된 업데이트를 고려할 때 ARK의 2025 년 Tesla 가격 목표는 3,000 달러입니다.
ARK의 베어케이스 및 불케이스는 테슬라가 주당 각각 대략 $ 1,500와 $ 4,000의 가치가있을 수 있음을 시사합니다.
참고 : Tesla의 유틸리티 에너지 저장 또는 태양열 사업은 모델로 모델링하지 않습니다.
우리는 또한 우리 모델에서 비트 코인 가정을 모델링하지 않았습니다.
#출처 : ark-invest.com/articles/analyst-research/tesla-price-target-2/
# 본 글은 주식 매수 매도 추천글이 아닙니다. 또한, 단순한 정보 정리를 위함이며, 투자 권유를 위한 글은 아닙니다.
# 본 글에서 거론된 주식의 매수, 매도는 투자자 본인의 판단이며, 그 결과 또한 투자자 본인의 책임입니다.
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