선요약 : 파괴적 혁신으로 인해 혼란에 빠지거나 파괴될 수 있는 산업은 뭐가 있을까? 아크인베스트에서 이번에 발간한 Whitepaper에서는 5가지를 선정했다.
1.전통적인 은행
2.오프라인소매상
3.리니어TV (Linear TV)
4.화물철도
5.전통적인 교통이다.
그렇다면 어떤 산업이 앞으로 유망해질까?
혁신으로 인해 혼란에 빠질 수 있는 산업에 관하여
아크인베스트먼트에서 분석한 리포트를 읽어보았다.
1. 전통적인 은행
수세기 동안, "금융 조직"은 고객을 끌어들이고 서비스를 제공하기 위해 물리적 분배에 의존해왔다.
고대 그리스에서는 아테네의 항구에 모여들었고, 14세기 이탈리아에서는 바르디, 페루치, 메디치가 물리적인 지부 네트워크를 조직하였다.
20세기와 21세기 초에 금융 기관들은 현대적인 지점 은행업을 발전시켰다.
그러나 지금은 인터넷과 스마트폰이 금융서비스 유통을 변화시키고 있다.
우리는 스마트폰이 금융 서비스를 훨씬 더 효율적이고 비용 효율적으로 배포하고 있다고 생각한다.
사용자 주머니에 있는 은행 지점인 디지털 지갑은 값비싼 물리적 인프라를 무용지물로 만들어
수천억 달러의 전통적인 금융 기관의 자산을 위험에 빠뜨리고 있다.
금융과 보험은 미국 GDP의 약 8%, S&P 500 주식 시가총액의 10%를 차지한다.
다시 말해 약 3조 달러의 시가총액이 이 위협에 직면해 있다는 것이다.
겉보기에 스퀘어의 캐시앱, 페이팔의 벤모, 차임, 기타 디지털 지갑 등 디지털 전용 상품이 은행보다 더 많은 혜택을 받고 있다.
디지털 채널을 사용하는 고객들, 그러나 그들은 디지털이 고객 획득에 기여하는 정도를 공개하지 않는다.
예를 들어 웰스파고는 지난 4년간 디지털 능동 사용자 기반이 400만 명 증가했지만 신규 당좌예금 고객은 80만 명 증가에 그쳤다고 밝혔다.
같은 기간 챌린저은행 차임은 당좌예금 가입자를 550만 명 늘렸고, 월간 활성사용자(MAU)는 벤모(3200만 명), 캐시앱(3000만 명)이 급증했다.
우리가 보기에, 디지털 지갑 사용자들은 향후 3년에서 5년 동안 웰스파고의 당좌 예금 고객들보다 더 가치가 있을 것이다.
=> 누가 이득을 볼까?
페이팔(PYPL) : 벤모(venmo) ,
스퀘어(SQ)의 캐시앱(Cash App)
페이스북(FB)의 왓츠앱(Whatsapp) 페이기능 확대예정이라던데...
애플(AAPL)+마스터카드(MA)의 애플페이
2. 오프라인 소매상
2015년 미국에서 매장 내 소매 판매량이 정점을 찍은 반면,
코로나바이러스 대유행은 전자상거래로의 전환을 가속화시켰다. 자율 배송은 전자 상거래를 훨씬 더 비용 효율적이고 편리하게 만들면서 또 다른 활력을 제공할 수 있다. 우리가 볼 때 소매용 부동산, 기업은 발길 통행량이 계속 줄어들 것이다.
가장 위험한 것은 명품, 신발 & 액세서리, 의류 소매, 전문 소매, 백화점, 의류 제조 분야에서 2조 달러의 공공 기업 가치다. 부동산 발자국이 큰 만큼 이들의 상품이 오프라인에서 온라인 소매로 옮겨가는 혼탁에 걸릴 것으로 기대한다.
소매 관련 고정수입 투자는 이런 변화에서 벗어나지 못할 것이다. ARK는 온라인 상거래로 전환하는 과정에서 미국 상업용 부동산 가치 2조6000억달러의 40% 이상인 최대 1조달러가 환매될 수 있을 것으로 추산하고 있다.
우리는 오프라인 소매 종말이 자본과 고정 수입 보유자 모두에게 계속 영향을 미칠 것이라고 믿는다.
ARK는 아래 나온 것처럼 부동산이 많은 소매업 범주에 걸쳐 주식시장에서 약 2조 달러의 기업 가치가 위험에 처해 있다고 추정한다.
몇몇 회사들은 전자상거래 모델로 성공적으로 전환될 것이다.
ARK는 모든 기업이 빠르게 살아남거나 소매 자산을 빠르게 줄일 수 없기 때문에 향후 5~10년 동안 더 많은 부도가 발생할 것으로 예상하고 있다.
고정수익시장에서 소매부동산 노출도가 높은 리츠 실적은 기초자산의 가치가 낮아져 용도변경해야 하는 리스크가 지속된다. ARK의 관점에서 볼 때, 유행병 동안 소매 부동산 가치의 하락은 앞으로 다가올 미래에 대한 예고편이다.
=> 누가 이득을 볼까?
아마존닷컴(AMZN),
쇼피파이(SHOP)
츄이(CHWY)
알리바바(BABA)
3. 리니어TV (Linear TV)
TV는 예정된 시간에 공중 또는 케이블/위성 등으로 접속되는 실시간 프로그래밍이다.
오늘날 미국에서 라이브 프로그래밍의 일차적인 전달 방식이지만,
linear TV는 인터넷을 통해 온디맨드 및 라이브 프로그래밍을 제공하는 OTT 서비스에 자리를 내주고 있다.
겉보기에는 저렴해 보이는 수천 개의 채널을 제공하는 선형 TV는 시대에 뒤떨어지지 않고 있다.
현대 시청자들은 현대적인 선택을 원한다.
그 결과 시청자들은 지난 몇 년간의 가속도로 선형 TV 서비스를 취소하는 등 '코드 자르기'에 나섰다.
스포츠가 없다면, 대유행 동안 코드 절단 속도는 더욱 빨라졌다.
그럼에도 불구하고, 2019년 말 현재 대략 8천6백만 미국 가정이 여전히 유선방송TV에 지불하고 있다.
우리 관점에서는, 오래 걸리지 않을 것이다!
파괴적 혁신은 일반적으로 티핑포인트에 도달할 때까지 천천히 진화한다.
2011년 정점을 찍은 이후, 미국의 선형 TV 가구 수는 2.1%의 연간 비율로 감소하고 있다.
우리는 향후 5년 동안 연간 비율로 -15%까지 가속할 것으로 믿는다.
누적적으로 미국의 선형 TV 가구 수는 2019년 현재 8,600만 가구에서 약 4,400만 가구로 48% 감소할 수 있다.
결론적으로, 그것의 감소하는 가입자 기반과 새로운 스트리밍 옵션의 과도한 부분을 고려하면,
선형 TV의 끝은 "if 만약"이 아니라 "when 언제" 라고 믿는다.
=> 누가 이득을 볼까?
넷플릭스(NFLX)는 확실한데,,,
디즈니(DIS) 디즈니+ ? 흠..
AT&T(T) 의 HBO MAX는 좀 잘 모르겠다...
4. 화물철도
ARK의 연구를 바탕으로 자율주행 전기트럭은 화물열차와 비용 효율적으로 경쟁할 것이며 더 좋고 더 편리한 서비스를 제공할 것이다. 2000년대 초반부터 화물열차는 트럭 운송과 가격 상승으로 점유율을 높여왔다. 우리가 보기에 자율형 전기트럭의 상용화는 공유와 가격 역학을 모두 역전시켜 화물철도 사업자를 위험에 빠뜨릴 것이다.
ARK는 자율형 전기트럭이 철도 가격을 인하할 경우 4000억 달러 이상의 고정자산이 위험에 처할 것으로 추산하고 있는데, 이 중 상당수는 S&P 500에서 미국 전체 공익기업가치에서 7,600억 달러와 산업부문의 12.5%를 차지하는 철도회사에서 발생할 것으로 추산하고 있다.
철도회사의 시장점유율과 가격은 2003년 이후 아래와 같이 증가했다.
우리는 보다 비용 효율적인 자율형 전기 트럭이 가속도로 화물 톤마일을 끌어들이기 때문에 이 두 가지 트렌드는 모두 반전되어야 한다고 믿는다.
철도 회사들은 이 고정 자산 기반을 대부분 소유하고 있다.
공공철도 산업은 S&P 500에서 약 12.5%를 차지하고 있으며, 미국 전체 공익기업 가치로는 7,600억달러에 달한다.
향후 5년 동안 자율주행 전기트럭이 보다 비용효율적이고 방문간 서비스를 통해 철도사업자의 점유율을 높여 나갈 것으로 본다.
자율차량이 드론을 날리고, 구르는 로봇 등 다양한 형태요소로 확산될 경우 ,
우리는 화물 철도 회사들이 전용 인프라 자산에 묶인 오래된 기술들과 경쟁하는데 어려움을 겪을 것이라고 믿는다.
ARK는 만약 있다면 어떤 화물열차 운영자들이 살아남을지 궁금하다.
=> 누가 이득을 볼까?
테슬라(TSLA)는 확실한것 같고,,,
구글(GOOG,GOOGL) 웨이모 어떻게 될지,,,
아마존(AMZN)의 죽스? ..
5. 전통적인 교통
로봇택시는 미국에서 포인트 투 포인트 모빌리티 비용을 불연속적으로 감소시켜 승차공유, 단거리 비행 및 대중 교통으로부터 연간 1,500억 달러의 수요를 앗아갈 수 있다.
로보택시가 도시교통의 지배적인 형태가 된다면,
ARK는 미국의 자동차 판매량이 현재 1,700만대에서 10년 안에 약 1,000만대로 떨어질 것으로 예상한다.
로봇택시가 전통적인 자동차보험 시장을 확장시켜 연간 보험료를 절반으로 줄일 것이라고 믿는다.
2조 6천억 달러에 달하는 레거시 차량들이 그것의 담보물 가치에서 물질적인 감소를 겪으면서 자동차 대출 시장을 붕괴시킬 것이다. 마지막으로, 전기 로보택시 마일리지가 전통적인 자동차 마일리지를 대체함에 따라 석유 수요는 예상보다 훨씬 빨리 절정에 이를 수 있다.
우리의 연구에 따르면, 또한 감소하는 것은 여객기 운항이다. 로보택시는 특히 공항을 오가는 드라이브와 공항 보안 라인의 번거로움을 고려할 때 1-3시간 비행에 대한 보다 비용 효율적이고 편리한 방문 서비스 대안을 제공해야 한다.
그 결과, COVID-19 전염병 이후, ARK는 단거리 비행사들이 매출에서 약 27%인 280억 달러를 잃는 또 다른 타격을 입을 것으로 예상하고 있다.
ARK는 항공사, 대중교통, 승차공유, 보험회사, 자동차회사, 자동차 딜러, 렌탈회사, 석유회사 등의 리스크를 집계한 결과 약 8조 달러에 달하는 것으로 추산하고 있다.
아래와 같이 공공 시장에서 기업가치가 위험에 노출되어 있다.
즉, 딜러들이 마지막 가솔린 동력 자동차를 판매하기 훨씬 전에 로보택시가 10여 개의 산업을 붕괴시켜 광범위한 벤치마크를 추적하는 포트폴리오의 의미 있는 비율을 파괴할 것으로 믿는다.
=> 누가 이득을 볼까?
이것도 테슬라(TSLA)가 확실한것 같고,
구글(GOOG,GOOGL) 웨이모? 음..
#출처 : research.ark-invest.com/
# 본 글은 주식 매수 매도 추천글이 아닙니다. 본 글에서 거론된 주식의 매수,매도는 투자자 본인의 판단이며 그 결과 또한 투자자 본인의 책임입니다.
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