미국 은행주 배당금 삭감 가능성 _ 미국주식 X 미국개미

 

선요약 :

1. 대형은행들의 배당컷이 임박한 이유 5가지.

2. 은행 배당금의 회복은 경기 반등에 달려 있다.

3. 굳이 이 시기에 은행주는 피하는게 좋을듯...

 

 

 

이유 1:

 

2,600만 실업자, GDP의 급속한 감소

간단히 말해 은행의 수익성은 GDP와 밀접한 관련이 있습니다.

2020 년 4 월이 얼마나 나쁠지 아직 알지 못합니다.
지난 5 주 동안의 미국 실업 수당 청구 건수는 아래와 같이 2,600 만건을 초과합니다.
이 엄청난 숫자는 GDP의 2/4 분기 이후에도 심각한 문제를 일으킬것입니다.

 

 

US Jobless claims 2020 YTD

 

 

Covid-19 위기는 소비자와 기업의 현금 흐름에 막대한 피해를 입혔습니다. 

 

미국 실업 수당 청구 차트 (New Jobless Claims chart)에서 알 수 있듯이 더 심각한 것은

 

미국이 이 위기에 빠진 지 5 주 밖에 되지 않았다는 것입니다.

 

경제가 언제 치유되기 시작할지는 아무도 모릅니다.

 

 

이유2:

 

Jamie Dimon, 4 월 6 일에 배당금 삭감 예고

JPMorgan Chase & Co. (JPM)는 2019 년 4 월 6 일 연례 보고서를 발표했습니다. 

 

연례 보고서에는 최고 경영자 Jamie Dimon의 22 페이지의 편지가 포함되어 있습니다.

 

편지에서 Dimon은 은행의 배당금에 대해 경고를 주었습니다.

 

 

이유3 :

2020 년 1 분기에 프로비저닝 비용이 11 년 최고치를 기록 할 것

40개 은행의 1 분기 실적 보고서를 검토 한 결과,

은행 업계의 2020 년 1 분기 충당금 / 대출 금리는 아래에서 볼 수 있듯이 11 년 최고 .63 %를 기록한 것으로 추정됩니다.

 

 

 

 

Provision / Loan 금리에 대해 자세히 논의하기 전에,

 

지난 2 주 동안 보고 된 35 개 은행의 1Q2020 Provision / Loan 금리를 검토하는 것이 도움이 됩니다. 

 

 

 

현재 은행이 지속하고있는 것에 대한 우선 순위가 없기 때문에, 수많은 미지수와 어려움을 겪고 있습니다.

1 분기 어닝콜에는 몇몇 주요 은행들의 “미지수”와 “불확실성”에 대한 의견이 포함되었습니다.

 

 

 

 

위 그림은 3 월 31 일 현재 은행 그룹에 대한 대출 손실을 보여줍니다. 많은 은행들은 그 수당을 은행을 대출 손실로부터 완충시키는, 또 다른 형태의 자본으로 간주합니다.

 

 

 

 

Wells Fargo의 투자자들은 7 월 2 분기 어닝리포트 이전에, 은행이 제공 및 대출 손실 수당에 대해 발표 할 수있는 것에 특히 주의를 기울일 것입니다.

 

 

이유 4 :

 

연방 준비 은행 총재, 은행들에게 배당금 축소 요청

4 월 16 일, 미니애폴리스 연방 준비 은행 (Federal Reserve Bank of Minneapolis)의 2014 년 캘리포니아 주지사 후보자인 닐 카시 카리 (Neel Kashkari)는

"배당금 지급을 중단하고 자본을 늘려서 심각한 경기 침체를 견뎌 낼 수 있도록 하자" 고 함.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 2019 년 은행들이 1,800 억 달러의 현금 배당금을 지불했음을 나타냅니다. 

 

Kashkari는 심각한 Covid-19 시나리오 하에서 은행이 단기적으로 현금을 절약하고 자본을 유지해야한다고 주장합니다.

 

이유 5 :

현재 배당 삭감은 오늘날 은행 주가에 크게 영향을 미친다는 견해입니다. 물론, 이것이 은행 주가가 더 이상 하락할 수 없다는 것을 의미하지는 않습니다. 확실히, 그들은 할 수 있고 가능할 것입니다.

아래 그림은 배당을 지급하는 69 개 은행에 대한 중간 배당 수익률을 보여줍니다. 

 

 

 

 

 

위 그림은 현재 배당 수익률에 대한 배당 수익률 (X- 축)과 Z- 점수 (Y- 축)를 보여주는 69 개 은행의 산점도입니다.

 

Z- 점수는 현재 수익률과 이력 (평균 및 변동성을 반영)을 비교합니다.

 

 

 

 

 

 

위 그림은 시장이 이미 배당 수익률이 6 %보다 큰 은행부터 배당 인하를 책정하고 있음을 보여줍니다.

 

 

 

 

위 그림은 2007 년 말부터 2009 년 말까지 13 개 은행의 주가 비율의 절대적인 변화를 보여줍니다. 이 기간 동안 배당금을 삭감하지 않은 13 개 은행 중 유일한 은행 NTRS (Northern Trust Corporation)였습니다. 

 

2008 년에 배당금을 삭감한 은 행 (예KEY, RF, FITB)은 
2009 년에 삭감 한 은행 (예 : WFC, USB, JPM)
보다 훨씬 가파른 가격 하락을 보였습니다.

 

 

 

 

앞의 두 차트에서 13 개 대형 은행의 주가가 크게 하락한 것을 보여줍니다.

이 그룹의 은행은 -39 %의 주가 하락을 보여줍니다.

반면, S & P 500은 4 월 23 일 기준으로 YTD -3 % 감소했습니다.

 

 

 

 

결론:

이 세대의 최고 은행 CEO 중 다수는 10 년 이상의 풍부한 경력이 있습니다.

2008-09의 대공황은 오늘날의 위기에 대비하여, 은행가들뿐만 아니라 규제 당국과 정치인들에게도 지혜가 필요한 시간을 준비하는 데 도움이 되었습니다.

제이미 디몬 (Jamie Dimon)과 다른 여러 대형 은행의 CEO들이 향후 6 주 동안 일시적인 배당 삭감을 발표 할 것으로 기대합니다.

은행의 CEO들은 2 천 6 백만 명 (그리고 여전히 계산 중)의 은행 고객이 일자리를 잃고 현재 대출을 상환 할 수없는 시점에, 공동 희생의 필요성에 대해 이야기 할 것입니다. 은행이 이자와 원금 징수를 선점해야하므로 은행주도 배당금 징수를 선점해야합니다.

물론 은행 CEO는 은행 규제 기관 및 트럼프 백악관과 긴밀한 협조를 취할 것입니다. 미국 재무부와 연방 준비 은행은 은행이 일반적으로 공격적인 규제 조치를 유발할 중요한 자본 및 수입 비율로부터 일시적인 구제를 제공 할 계획을 발표 할 것으로 예상합니다.

은행 배당금의 회복은 미국 경제의 완전한 반등에 달려 있습니다.

은행 배당금 회수시기를 더욱 복잡하게 만드는 것은 11 월까지의.... 정치적 불확실성 때문입니다.

마지막으로, 모든 미국 은행이 Covid-19 위기 동안 배당금을 삭감 할 것으로 기대하지 마십시오. 큰 은행은 다음 몇 분기 동안 배당금을 줄이거나 없앨 가능성이 높지만 신용 실적이 우수한 소규모 자본 은행은 현재 배당금을 유지할 수 있을지도 모릅니다.

 

Source : Seekingalpha