선요약 : 라스베이거스샌즈 Lasvegas Sands(티커:LVS)는 최악의 시나리오를 버틸 수 있는 대차대조표를 가지고 있다. 많은 사람들이 2021년 보복 여행을 준비한다. LVS는 포스트코로나 시대의 최대 수혜주가 될 것이다.
라스베이거스 샌즈(LVS)의 최악의 상황은 끝났다.
연초 COVID19가 등장한 이후 LVS의 사업을 방해하며, 전 세계적으로 락다운이 시행되었다.
그 결과는 3분기 중 각각 5100만 달러, 9억8500만 달러, 7억3100만 달러의 순손실을 기록했다.
오는 12월 10일 열리는 FDA 회의는 COVID 회복의 시작과 라스베이거스 사업/레저 여행의 복귀를 창출하는 화이자 백신의 승인에 도달할 가능성이 높다.
모든 세대의 사람들은 대부분 8개월 동안 갇혀있었고 그들 중 일부는 다시 여행을 가기 위해 돈을 저축했다.
라스베가스는 사람들이 백신 주사를 맞고 여행하기에 안전하다고 여겨지면, "정상적인" 세계의 반환을 기념하기 위한 이상적인 장소가 될 것이다.
LVS는 COVID 이후의 경제로부터 엄청난 이익을 얻을 것이다.
지난 3분기를 고통스럽게 타고 내려왔을지 모르지만, 여기서부터는 상황이 점점 나아지고 있을 뿐이다.
LVS는 가까운 장래에 여러 촉매제를 도입할 수 있는 Buy 하기에 좋은 주식처럼 보인다.
미국이 미국 식품의약청(FDA) 청신호가 켜지면 24시간 이내에 미국인에게 백신을 접종할 준비가 돼 있다고 보도되면서 백신 유통은 매우 빠르게 이뤄질 것으로 보인다.
코로나19의 종말이 다가왔고, 포트폴리오에 LVS를 추가함으로써 포스트코로나 시대를 준비하기 시작해야 한다.
그것은 코로나19 종식의 주요 수혜자 중 하나가 될 것이기 때문이다.
대차대조표
현재 자산 2.9억 달러, 현금 및 현금성 자산 2.4억 달러로 LVS는 최악의 시나리오(FDA 백신 거부)가 펼쳐지더라도 앞으로 4분기 동안 폭풍우를 헤쳐나갈 수 있는 견고한 위치에 있다.
LVS 부채의 대다수가 2023년 이후에 만기가 되는데 이는 매우 건강한 징후다.
부채 만기에 관해서는 즉각적인 위협은 없다.
총 순부채는 2020년 9월 30일 현재 11.49B 달러다.
2021년에야 실적이 개선될 것으로 보이는 상황에서 LVS와 같은 기업으로서는 감당할 수 있는 부채 규모다.
EBITDA도 3개 영업지역(마카오, 싱가포르, 미국) 모두 2분기를 기점으로 개선되고 있다.
Sands Makao는 "EBITDA" 손실을 2분기 -3억1,200만 달러에서 3분기 -2억3,300만 달러로 줄였는데, 이는 25% 개선된 것이다.
마카오 사업에 긍정적인 점은 2020년 9월에 시작된다는 것이다.
중국 본토에 거주하는 적격 여행자는 마카오 입국을 위해 다시 비자를 신청할 수 있다.
이것은 호텔과 카지노의 교통량을 더욱 증가시킬 것이다.
싱가포르 마리나 베이 샌즈가 3분기에 소폭의 "EBITDA" 상승세로 돌아섰다.
조정된 부동산 'EBITDA'는 2분기 1억1300만달러의 적자를 기록한 것에 비해 3분기에는 7천만달러의 이익을 냈다.
3분기부터 재개장한 게스트 스위트룸과 여행 규제가 서서히 풀리고 있다.
라스베이거스 부동산도 손실 QoQ를 줄였다.
2분기 1억 2천 2백만 달러의 EBITDA 손실과 비교하여 3분기에 4천만 달러의 EBITDA 손실로 67% 개선됨.
특히 미국 전역에 백신이 보급됨에 따라 라스베이거스 사업은 가장 먼저 큰 이익을 보게 될 것이다.
항공사들이 전세계로 수십억 개의 백신을 운반할 것이기 때문에, 세계의 나머지 지역들도 그리 오래지 않아 뒤따를 것이다.
2020년 2분기 극도의 손실은 가까운 미래에 다시 일어날 것 같지 않다.
하락세가 매우 빨랐던 것처럼 상승세도 빨라질 것이다.
보복여행(?)
사회적으로 거리를 두고 실내에 머물던 대부분의 사람들은 좌절감을 느끼고 시간을 허비하고 있을 것이다.
이를 만회하기 위해, 우리 중 많은 이들이 "보복 소비 or 보복 여행"을 위해 돈을 모으고 있다.
세계의 엔터테인먼트 수도인 라스베이거스는 포스트 팬덤의 세계에서 제공할 것이 많다.
게다가, 라스베가스는 2021년에 재개될 것으로 보이는 많은 컨벤션과 행사들의 본거지다.
점점 더 많은 나라들이 백신을 접종함에 따라 전세계 여행도 다시 시작될 것이다.
싱가포르의 Sands China와 Marina Bay Sands는 보통 "정상적인" 시기에는 팬을 가장 좋아하며 LVS의 경우 큰 수입을 올린다.
마카오 정부청은 9월 23일 중국 본토에서 마카오로 가는 여행 비자를 재개한 뒤 12월 1일부터 시작되는 규제를 더욱 완화할 계획이다.
이 지역은 아시아, 유럽, 미국에서 오는 여행객들을 가능한 한 빨리 안전하게 끌어들이려고 하고 있다.
리스크
LVS에서의 포지션을 획득하는 주된 위험은 FDA의 COVID 백신의 거부다.
백신의 효과와 막대한 경제적 인센티브가 결합된 것을 볼 때 거부 가능성은 극히 낮다고 본다.
심지어 면역학자 앤서니 파우치도 "70~75%의 효율을 가진 백신을 맞췄을 것"이라고 말한다.
Pfizer와 Moderna 솔루션은 그것(95%)을 훨씬 상회한다.
전 세계는 대유행의 해결책이 절실히 필요하며 백신이 유일한 선택인 것 같다.
또 다른 위험은 수십억의 백신이 아니라면 수백만 개의 백신의 유통이다.
빠른 마감 시한과 엄청난 압박은 극도로 어려운 물류 문제를 야기하고 있다.
다만 페덱스(NYSE:FDX), UPS(NYSE:UPS), 유나이티드항공(UAL), 미군 등의 협력은 긍정적인 결과로 이어질 것으로 보인다.
결론
라스베이거스 샌즈는 3월부터 회복의 길을 걷고 있는데, 이는 앞으로 더 가속화될 것으로 생각된다.
연말까지 COVID 백신이 승인되고 2021년 중 보복성 여행이 가능해짐에 따라 LVS 전망이 긍정적이다.
투자자들은 항상 단기적인 문제를 검토하고 1년, 5년, 심지어 10년 안에 사업이 어떻게 될지를 상상할 수 있는 능력을 가져야 하는데 이게 쉽지 않다.
LVS는 개선될 수 있다는 것은 분명하다.
코로나바이러스 대유행은 100년에 한 번 있는 실제 사건이다.
화이저(PFE)와 모더나(MRNA)의 뛰어난 업적 덕분에 우리는 경제 회복의 시기에 와있는것 아닐까?
# 본 글은 주식 매수 매도 추천글이 아닙니다. 본 글에서 거론된 주식의 매수,매도는 투자자 본인의 판단이며 그 결과 또한 투자자 본인의 책임입니다.
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