선요약 : 미국 유럽 최대 약국체인인 월그린부츠얼라이언스(티커:WBA)는 스타벅스의 COO였던 로즈브루어(Roz Brewer)를 CEO로 영입했다. 로즈브루어는 포춘500대기업 유일한 흑인여성CEO다.
Walgreens Boots Alliance(WBA)는 미국과 유럽에서 가장 큰 소매 약국 체인으로, 11개국에 21,000개 이상의 Walgreens Boots 매장이 있습니다.
이 회사는 Charles Walgreen이 두 번째 약국을 열었을 때인 1909년 시카고에서 설립되었습니다.
Walgreens는 1927년에 IPO를 완료했으며 향후 80년 동안 대부분 신규 매장 오픈을 통해 8,000개 매장으로 확장했습니다.
2013년에는 28%의 지분과 다양한 상업 계약을 통해 글로벌 제약 유통업체인 AmerisourceBergen(ABC)과 전략적 파트너십을 체결했습니다.
2014년 Walgreens는 스위스의 Boots Alliance와 합병을 완료하고 중국 도매업체인 Nanjing Pharmaceutical의 지분 12%를 인수했습니다.
지난 6월 Walgreens는 Alliance Healthcare 사업을 현금과 주식으로 65억 달러에 Amerisource에 매각했습니다.
한때 소매 강국이었던 Walgreens는 이제 엄청난 도전에 직면해 있습니다.
제약 산업이 과도하게 건설되면서 성장이 정체되었습니다.
또한 고객은 이제 값 비싼 상점을 방문하는 대신 많은 대안을 갖게 되었습니다.
그리고 민간 및 미국정부의 지속적인 가격 압력으로 인해 처방약의 이윤이 줄어들고 있습니다.
Walgreens의 전략 계획은 불분명하고 독창적이지 않은 것 같습니다.
매장에 웰빙 클리닉을 만들려는 노력은 이미 더 발전된 여러 경쟁자들과 마주하고 있습니다.
소매 및 디지털 이니셔티브(신용/직불 카드 제공 계획 포함)는 성장 동력이라기보다 추격 노력에 더 가깝고 의미 있는 차이를 만들 것 같지 않습니다.
따라서 WBA 주식이 호의적이지 않고 성장하지 못한 주식으로 간주되는 것은 놀라운 일이 아닙니다.
현재 주가는 2015년 중반 고점의 절반에서 거래되고 있으며 본질적으로 20년 전 가격과 변함이 없습니다.
그래도, Walgreens는 턴어라운드 후보로서 매력적으로 만드는 몇 가지 특성을 가지고 있습니다.
첫째, 2022 회계연도 컨센서스 추정치를 사용하여 9.4배의 수익과 7.3배의 EBITDA로 주가가 저렴합니다.
Walgreens 시가 총액의 약 10%에 해당하는 40억 달러만큼 Amerisource 지분을 과소평가하는 회계상의 문제로 인해 이 거래는 더욱 좋아 보입니다.
그리고 낮은 밸류에이션으로 인해 최근 배당률이 3.94%입니다.
둘째, 일반적으로 마진은 낮지만 크고 안정적인 이익을 얻고 있어 경영진은 올해 10% 성장을 이끌었습니다.
유럽의 이익은 내년에 팬데믹 관련 약세에서 회복되어 이익 순풍을 제공할 것입니다.
Walgreens는 또한 엄청난 잉여 현금 흐름을 생성합니다.
이 회사는 얼라이언스로부터 최근 33억 달러의 상환금이 지급되기 전에도 적당한 레버리지와 함께 견고한 대차대조표로 뒷받침됩니다.
결정적으로 회사는 지난 3월 CEO를 교체했습니다.
스타벅스(SBUX)의 신임 임원이자 최고 운영 책임자이자 이사회 멤버였던 로즈 브루어(Roz Brewer)는 신선한 관점을 제시할것으로 보입니다.
Topline 개선은 불가능해 보이지만 Brewer는 Walgreens의 현재 20억 달러 효율성 개선을 확장할 수 있습니다.
아마도 더 중요한 것은 그녀가 자본 할당과 전략적 우선순위를 개선할 수 있다는 것입니다.
회사의 상당한 재정적 유연성으로 새로운 CEO는 주주 가치를 높일 수 있는 여러 가지 방법을 가지고 있습니다.
의미 있는 변화가 하룻밤 사이에 일어나지 않을 수도 있지만, 회사는 우울한 수준에서 주주 가치를 크게 높일 수 있는 잠재력을 가지고 있습니다.
#출처 : moneyshow.com
월그린부츠(티커:WBA)의 배당정보 : 주가 $48.35 , 배당금 $1.91 , 배당률 3.94% , 배당주기 (분기배당 3,6,9,12월)
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