나이키(NKE): 폭락은 매수기회일까?

 

 

선요약 : Nike 나이키(티커:NKE) 주가는 2025년 회계연도에 대한 예상보다 약한 가이던스로 인해 20% 폭락했습니다. 회사는 매출이 약 한 자릿수 중반으로 감소할 것으로 예상하지만, 할인된 가격으로 인해 매수 기회를 제공한다고 봅니다. Nike는 강력한 브랜드와 글로벌 시장 입지로 스포츠 산업에서 지배적인 위치를 유지할 수 있습니다.

 

Nike 주가는 견고한 2024년 4분기 실적에도 불구하고 2025년 회계연도에 대한 예상보다 약한 가이던스로 인해 20% 폭락했습니다.

세계 최고의 스포츠 의류 및 신발 회사는 2025년 회계연도 매출이 약 한 자릿수 중반으로 감소할 것으로 예상한다고 밝혔습니다.
이러한 단기적 침체에도 불구하고, 할인된 가격으로 고품질 프랜차이즈를 찾는 투자자들에게 매력적인 매수 기회를 제공한다고 생각합니다.
Nike는 타의 추종을 불허하는 브랜드 강점, 광범위한 글로벌 시장 입지, 뛰어난 선수 지지 전략으로 인해 스포츠 산업에서 지배적인 세력으로 남을 수 있는 좋은 위치에 있습니다.
Mr. Market이 상위 10대 글로벌 브랜드를 20% 할인된 가격으로 제공할 때마다 거래를 수락해야 할 것입니다.

 

Nike 주가는 회사가 2024 회계연도 4분기에 견실한 실적을 보고했지만 예상보다 약한 가이던스를 제시한 후 거의 20% 폭락했습니다. 

세계 최고의 스포츠 의류 및 신발 회사는 2025 회계연도 매출이 약 한 자릿수 중반 감소할 것으로 예상한다고 밝혔습니다. 

그러나 장기적으로 볼 때, 저는 매각이 투자자들에게 저렴한 가격으로 고품질 프랜차이즈를 매수할 수 있는 매력적인 기회를 제공한다고 생각합니다. 

Nike는 타의 추종을 불허하는 브랜드 강점, 글로벌 시장 입지, 동급 최고의 선수 지지 전략 덕분에 스포츠 산업에서 계속 승자가 될 준비가 되어 있습니다.

잔여 수익 모델에 기반한 가치 평가의 기능으로 Nike 주식에 "매수" 등급을 부여하고 목표 가격을 91달러로 설정했습니다.

맥락을 설명하자면, Nike 주식은 올해 미국 주식 시장 전체에 비해 상당히 저조한 성과를 보였습니다. 

올해 초부터 NKE 주가는 약 31% 하락한 반면 S&P 500은 약 15% 상승했습니다.

 

출처: Seeking Alpha

 

Nike의 2024 회계연도 4분기 실적은 견고하지만 실망스러운 가이던스
6월 27일 목요일, 장 마감 후 Nike는 최근 분기의 재무 결과를 발표했는데, 매출과 수익 모두에서 월가의 기대치를 뛰어넘었습니다. 

3월부터 5월 말까지 스포츠 의류 및 신발 분야의 글로벌 리더는 총 약 126억 달러의 매출을 보고했는데, 

이는 1년 전 같은 기간의 128억 달러에 비해 2% 감소한 수치이지만, Refinitiv에서 수집한 데이터에 따르면 분석가 컨센서스를 약 1억 5천만 달러 상회했습니다. 

채널 기준으로 Nike Direct 매출은 전년 대비 8% 감소한 51억 달러로 보고되었습니다. 

도매 매출은 전년 대비 5% 증가한 71억 달러였습니다. 이는 일반적으로 마진이 높은 Nike Direct의 매출이 전년 대비 감소한 반면, 일반적으로 마진이 낮은 Wholesale의 매출이 증가했기 때문에 부정적인 믹스 변화를 나타냅니다.

수익성 측면에서 투자자들에게 좋은 소식이 있었습니다. 

총 마진이 약 110베이시스포인트 확대되어 44.7%에 도달했고 

총 판매 및 관리 비용은 전년 대비 7% 감소하여 약 41억 달러에 도달했습니다. 

이와 관련하여 영업 이익은 전년 대비 39% 증가한 17억 달러로, 1년 전 같은 기간의 12억 달러에 비해 증가했습니다. 

순이익은 전년 대비 45% 증가한 15억 달러로 보고되었습니다.

Nike Q4 FY 2024

Nike의 2024 회계연도 4분기 보고서를 살펴보면, 실제로 수치가 상당히 견고했음이 분명합니다. 

그러나 투자자들을 두렵게 한 것은 2025 회계연도 전망을 둘러싼 경영진의 논평이었습니다. 

분석가와의 컨퍼런스 콜에서 Nike의 CFO인 매튜 프렌드는 신 회계연도의 매출이 

중간 한 자릿수 감소할 가능성이 높다고 말했습니다. 

그는 약한 가이던스를 정당화하기 위해 몇 가지 주목할 만한 역풍을 강조했습니다...

우리는 채널 믹스 역학의 변화로 인해 복잡성이 증폭된 제품 주기 전환을 관리하고 있습니다. 

이 규모의 컴백에는 시간이 걸립니다. 

이를 염두에 두고, 2025 회계연도 전망을 수정하는 데 여러 요인과 시나리오를 고려했습니다.

가장 중요한 것은, 여기에는 클래식 풋웨어 프랜차이즈의 시장 공급을 관리하기 위한 일정과 페이싱, 특히 출시 횟수 감소로 인한 트래픽 감소로 인해 상반기에 NIKE Digital 성장 감소, 4분기 추세에 따른 클래식 풋웨어 프랜차이즈 감소 계획, 프로모션 활동 감소,

특히 중국에서 거시적 불확실성 증가, EMEA 및 전 세계 다른 시장에서 불균일한 소비자 추세가 지속되고, 시장 전체에서 제품 혁신과 신제품을 확장하고 하반기 주문서를 마무리하면서 도매 파트너에게 판매하는 것이 포함됩니다.

낮은 매출 전망과 가이드된 10~30베이시스포인트의 총 마진 확대를 바탕으로, 

Nike의 2025 회계연도 영업 이익이 52억~54억 달러 사이가 될 것으로 추정하는데,

Nike의 포워드 P/EBT가 약 22배로 광범위한 S&P 500과 거의 같은 수준에서 거래되고 있음을 시사합니다.

 

Nike는 스포츠웨어에서 승자로 남을 준비가 되었습니다
단기적 성장 역풍을 넘어, 저는 Nike가 회사의 비할 데 없는 브랜드 강점(세계에서 가장 가치 있는 브랜드 9위), 광범위한 글로벌 시장 입지, 최고 수준의 선수 지지 전략 덕분에 스포츠 산업에서 장기적으로 승자로 남을 준비가 되었다고 생각합니다.

 

Interbrand

 

 

Nike의 제품 주기는 현재 우려 사항이지만 장기적으로는 그렇지 않아야 합니다. 

사실 Nike는 혁신 속도를 높이고 포트폴리오 전반에 걸쳐 신제품을 확장하는 데 주력하고 있습니다. 

여기에는 Pegasus Premium, Vomero 18, Dynamic Air의 새로운 반복과 같은 새로운 성능 및 라이프스타일 모델을 도입하는 것이 포함됩니다. 

그런 의미에서 다가오는 파리 올림픽은 Nike가 혁신을 강조하고 스토리텔링과 리테일 활성화를 통해 브랜드 차별화를 강화할 수 있는 중요한 기회를 제공합니다. 

운영 효율성과 비용 관리 측면에서 Nike가 이행 비용을 줄이고 공급업체를 통합하고 기술 지출을 최적화하여 비용 절감을 실현하는 데 좋은 성과를 거두고 있다는 점에 유의하는 것이 중요합니다. 

이는 2024 회계연도에 100베이시스포인트의 총 마진 확대와 2025 회계연도에 예상되는 10~30베이시스포인트의 가이드 확대로 강조됩니다.

평가: 주당 91달러로 적정 가치 가능성
주식에 대한 평가 앵커를 찾기 위해 저는 잔여 이익 모델 접근 방식을 사용하는 것을 매우 선호합니다. 이 모델은 자본 비용을 고려한 후 회사의 가치 평가가 할인된 미래 수익과 같아야 한다는 원칙에 기초합니다. 

개념적으로 잔여 소득은 순수익에서 일반 주주의 순수익 창출 기회 비용에 대한 비용(공제)을 뺀 것입니다.

이는 회사의 모든 자본 비용을 고려한 후의 잔여 또는 남은 소득입니다.
Nike 주식에 대한 저의 가치 평가 모델에 대해 다음과 같은 가정을 합니다.

EPS 예측: 2026년까지 Bloomberg Terminal의 합의 분석가 예측을 사용합니다. 2026년 이후에는 추정치가 너무 추측적이어서 신뢰할 수 없다고 생각합니다. 그러나 2~3년 분석가 합의는 일반적으로 정확합니다.

자본 비용: CAPM 모델을 사용하여 Nike의 자본 비용을 추정하는데, 이는 8.3%의 비율을 나타냅니다.

최종 성장률: 저는 2026년 이후 3.25%의 최종 성장률을 적용하는데, 이는 합리적이라고 생각합니다(프랜차이즈 강점을 반영하기 위해 명목 GDP 성장률보다 약 50~100베이시스포인트 높음).

이러한 가정에 따라 Nike의 기본 케이스 목표 가격을 주당 약 90.79달러로 계산합니다.

 

회사 재무 정보; 블룸버그 및 저자의 EPS 추정치;

 

Nike의 자본 비용과 최종 성장률에 대해 다른 가정을 갖고 있는 투자자를 위해 첨부한 민감도 표를 강조하여 설명했습니다.

 

회사 재무정보;블룸버그 EPS 추정치;

 

요점
나이키 주가는 회사가 강력한 2024 회계연도 4분기 실적을 보고했지만 예상보다 약한 가이던스를 제공한 후 거의 20% 폭락했습니다.

세계 최고의 스포츠 의류 및 신발 회사는 2025 회계연도 매출이 약 중간 한 자릿수 감소할 것으로 예상한다고 밝혔습니다.

이러한 단기적 침체에도 불구하고 저는 이 매도가 할인된 가격으로 고품질 프랜차이즈를 찾는 투자자에게 매력적인 매수 기회를 제공한다고 생각합니다.

나이키는 타의 추종을 불허하는 브랜드 강점, 광범위한 글로벌 시장 입지, 뛰어난 선수 지지 전략으로 인해 스포츠 산업에서 지배적인 세력으로 남을 수 있는 좋은 위치에 있습니다.

Mr. Market이 20% 할인된 가격으로 상위 10대 글로벌 브랜드를 제공할 때마다 거래를 수락해야 할 것입니다.

이번에도 다를 바 없을 것입니다.

잔여 수익 모델에 기반한 평가를 기준으로 나이키 주식에 "매수" 등급을 부여하고 목표 가격을 91달러로 설정했습니다.

 

#출처 : seekingalpha

 

# 반박시 선생님 의견이 맞습니다.

# 본 글은 주식의 매수, 매도 추천글이 아닙니다. 따라서, 본 글에서 거론된 주식의 매수, 매도는 투자자 본인의 판단이며, 그 결과 또한 투자자 본인의 책임입니다.

# Disclaimer: The information contained herein is for informational purposes only. Nothing in this article should be taken as a solicitation to purchase or sell securities.

 

 

 

 

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