선요약 : 크라우드스트라이크 Crowdstrike (티커:CRWD)는 클라우드 및 클라우드 워크로드 보안으로 2021년에도 무난히 성장할 것으로 기대된다.
CrowdStrike는 업계에서 가장 선호하는 차세대 엔드 포인트 보안 업체 중 하나입니다.
취약성 관리, 차세대 바이러스 백신 및 사고 대응과 같은 여러 세그먼트를 하고 있습니다.
이 회사는 클라우드 보호와 같은 인접 영역으로 이동하기 위해 플랫폼을 계속 사용하고 있습니다.
클라우드 워크로드 보호는 2021 년 이후에 중요한 성장 동력이 될 것입니다.
CrowdStrike는 기존 업체를 대체하고 다른 사람에게 기회를 제공함으로써 경쟁 업체의 진입에 대한 상당한 장벽을 계속해서 세웁니다.
CrowdStrike가 수년 동안 지배적 인 플레이어가 될 것으로 기대합니다.
CRWD는 사고 대응 사업에서 FireEye의 리더십을 빼앗고 있습니다.
사고 대응 사업은 Solarwinds 해킹으로 2021 년에 강력한 성장을 보일 것입니다.
가까운 미래에도 밸류에이션이 높게 유지 될 것으로 예상하고 시간이 지남에 따라 주식을 모아갈 것입니다.
CrowdStrike (CRWD)는 여전히 우리가 가장 선호하는 중형 기술 주식 중 하나이며 BUY입니다.
CrowdStrike는 오늘날 업계에서 가장 정교하고 강력한 차세대 보안 플랫폼 중 하나를 보유하고 있습니다.
CrowdStrike의 Falcon 클라우드 플랫폼은 AI, 기계 학습 및 그래프 데이터베이스와 같은 최신 기술을 크라우드 소싱 데이터에 적용하여 위협을 감지하고 침해를 차단합니다.
엔드 포인트 (노트북, 데스크톱, 서버, 컨테이너 및 가상 머신 (VMS))는 매우 중요한 기업 데이터를 포함하고 있다는 점을 감안할 때 기업에서 가장 공격을 많이받는 벡터입니다.
CrowdStrike는 침해를 해결하기 위해 자주 호출되며 최후의 수단을 제공하는 공급 업체입니다.
Solarwinds 해킹 이후, 회사는 Solarwinds에 의해 침해를 해결하기 위해 고용되었으며 CrowdStrike는 영향을받는 여러 회사의 보유자이기도합니다.
CrowdStrike의 강력한 기술과 선점 자 이점을 감안할 때, 우리는 회사가 향후 수년 동안 강력한 성장을 보일 것으로 기대합니다.
SolarWinds (SWI) 해킹에 이어 NSA (National Security Agency)는 SolarWinds Orion 제품을 사용하여 엔드 포인트를 강화 및 보호하고 시스템을 패치하고 소프트웨어를 업데이트하는 데 사용하는 회사를 권장했습니다.
이 권장 사항을 고려할 때 Orion Software를 사용하는 많은 기업은 2021 년에 취약성 관리 솔루션, EDR (Endpoint Detection and Response) 솔루션, 차세대 바이러스 백신 솔루션을 IT 예산의 최고 수준으로 끌어 올릴 것입니다.
위반을 방지하고 조치를 취하기 위해 많은 기업이 위협 정보 및 포렌식을 모니터링하는 솔루션을 배포하기를 원할 것입니다.
CrowdStrike의 플랫폼이 업계에서 가장 효과적인 플랫폼 중 하나이기 때문에 (Gartner에 따르면) 보안 솔루션에 대한 지출 증가의 혜택을받을 것으로 기대합니다.
커버리지 세계에서 가장 값 비싼 이름 중 하나 임에도 불구하고 투자자들이 기회에 따라 진입하는게 좋을것같습니다.
2021 년 이후 수익 성장을 주도할 가능성이 있는 요소
CrowdStrike의 성장은 2021 년 이후에 다음과 같은 요인에 의해 주도 될 것이라고 믿습니다.
-신속한 고객 기반 확장 및 높은 유지율 유지
-SolarWinds 해킹, 디지털 전환 및 애플리케이션을 클라우드로 이동하여 보안 지출 수준이 높아짐
-Symantec (AVGO), McAfee (MCFE), Trend Micro (OTCPK : TMICY) 및 Sophos (SOPH)와 같은 기존 기업의 이주
-기존 고객에게 더 많은 모듈 상향 판매 (현재 총 17 개 모듈)
-국제 확장
-빠르게 확장되는 고객 기반
CrowdStrike는 주로 전 세계 대기업 및 정부에 서비스를 제공합니다.
이 회사는 상위 20 개 은행 중 11 개 은행, 선도적 인 글로벌 100 개 기업 중 40 개, 포춘 100 대 기업 및 정부 기관의 49 % 이상을 포함하여 8,416 명의 고객을 보유하고 있습니다.
3 분기 말 고객은 전년 대비 85 % 증가했습니다.
CrowdStrike는 Symantec, McAfee, Trend Micro와 같은 기존의 기존 안티 바이러스 공급 업체를 대체하여 설치 기반을 빠르게 확장 할 것으로 예상합니다.
다음 차트는 CrowdStrike의 빠르게 확장되는 고객 기반을 보여줍니다.
성장을 주도하는 클라우드 워크로드
회사에 따르면 CrowdStrike는 기존 엔드 포인트에서 클라우드 워크로드 보호로 확장하고 있습니다.
이 회사는 자사의 커널 기반 경량 에이전트가 새로운 공급 업체가 극복하기 어려운 경쟁 우위라고 믿습니다.
클라우드 기반 엔드 포인트를 해결하기 위해이 회사는 클라우드 런타임 보호, 클라우드 검색 및 클라우드 보안 상태 관리의 세 가지 모듈을 보유하고 있습니다.
Goldman Sachs 컨퍼런스에서 CEO George Kurtz는 클라우드 워크로드를 보호하는 것이 그린 필드 기회라고 언급했습니다.
그는 또한 보안 예산의 0.9 %만이 클라우드 워크로드를 보호하는 데 사용된다고 말했습니다.
그러나 그는 클라우드로 이동하는 워크로드의 급증을 감안할 때 향후 몇 년 동안 10 배 증가 할 수 있다고 생각합니다.
더 중요한 것은 CrowdStrike가 클라우드 워크로드를 처리하는 업계 최고의 제품 중 하나를 보유하고 있다고 믿습니다.
다음 차트는 클라우드 워크로드 TAM을 보여줍니다.
이기기 어려운 경쟁 우위는?
CrowdStrike는 McAfee, Symantec, Kaspersky 및 Trend Micro와 같은 신규 진입자 또는 기존 온 프레미스 레거시 플레이어가 공격하기 매우 어려운 깊고 매력적인 해자를 가지고 있다고 믿습니다.
우선 CrowdStrike의 그래프 데이터베이스와 경량 에이전트가 모든 제품을 뒷받침합니다.
처음부터 시작하는 신규 진입자는 초고속이며 대규모 데이터의 실시간 분석을 처리 할 수있는 비교 가능한 그래프 데이터베이스를 구축하기 위해 수년간의 R & D 노력이 필요합니다.
신규 진입자는 CrowdStrike의 제품과 경쟁하기 위해 분산 및 다중 테넌트 아키텍처에 배포 할 수있는 소프트웨어 스택을 만들어야합니다.
전 세계에 분산 된 클라우드 솔루션을 배포하려면 솔루션이 최적으로 작동하도록 경험과 전문 지식이 필요합니다.
따라서 우리는 새로운 진입자가 단기적으로 (최소 5 년 동안) CrowdStrike의 제품에 필적하는 솔루션을 구축하는 데 심각한 도전에 직면 할 것이라고 믿습니다.
더 중요한 것은 CrowdStrike가 위협 그래프와 가벼운 에이전트 기술에 대한 특허를 획득하여 모방범이 시장에 빠르게 출시되는 것을 방지했습니다.
다음 차트는 클라우드 모듈, 경량 에이전트 및 위협 그래프 데이터베이스를 묘사하는 Falcon 플랫폼 아키텍처를 보여줍니다.
더 중요한 것은 CrowdStrike의 통합 제품 제공으로 엔드 포인트를 넘어 취약성 관리 및 기타 인접 항목으로 확장되어 제품을 끈적 끈적하게 만들고 모든 참가자를 대체하기 어렵게 만듭니다.
이 회사는 인상적인 120 % 이상의 순 달러 유지율과 함께 인상적인 연간 총 갱신율이 98 %입니다.
반면 시그니처 기반 안티 바이러스 소프트웨어 제품은 차세대 위협과 제로 데이 공격에 대해 거의 완전히 비효율적입니다.
따라서 시그니처 기반 솔루션을 사용하는 기존 기업은 클라우드 시대에 맞게 솔루션을 개선하기 위해 힘든 작업에 직면 할 것입니다.
CrowdStrike는 기술 로드맵을 통해 계속해서 잘 실행되고 있으며 업계에서 사실상 차세대 리더로 남아 있습니다.
다음 이미지는 엔드 포인트 보안 환경 내에서 변화하는 역학관계를 보여줍니다.
매우 예측 가능한 수익 모델
CrowdStrike는 매년 사전에 청구되는 소프트웨어에 대해 100 % 구독 모델을 사용합니다.
일반적으로 계약 기간은 1 년에서 3 년 사이입니다.
수익의 100 %를 평가할 수 있다는 점 (구독 수익)을 감안할 때, 우리 추정에 따르면 CrowdStrike는 분기 초에 수익의 90 % 이상을 효과적으로 고정한다고 생각합니다.
동급 최고의 수익 유지 (지난 4 분기 동안 평균 달러 기준 유지율 132 %), 낮은 이탈률 (예상치에 따르면 2 % 미만 범위)과 결합하면 수익 가시성이 높아서 부정적인 수익 및 수익에 대한 위험을 줄입니다.
이 회사는 또한 더 많은 모듈을 상향 판매하고 고객 내의 새로운 IP에 에이전트를 판매하고 있습니다.
이 회사는 클라우드 보안 (런타임 보호, 검색 및 상태 관리), 엔드 포인트 보안 (차세대 안티 바이러스, 엔드 포인트 탐지 및 대응 (EDR), 장치 제어, 방화벽 관리), 보안 및 IT 운영) IT 위생, 턴키 보안, 취약성 관리 및 위협 인텔리전스 ,,, 등 에 걸쳐 총 17 개의 서로 다른 모듈을 판매합니다. ,
수익에 대한 높은 예측 가능성은 긍정적 인 놀라움을 제한해야 함을 의미합니다.
따라서 매우 예측 가능한 수익 모델은 주식에 대한 지원을 제공하지만 현재 수준의 성과를 능가하는 것은 매우 어렵습니다.
다음 차트는 CrowdStrike의 설치 기반 내에서 모듈 채택을 보여줍니다.
벨류에이션
CrowdStrike를 평가할 때 EV / Sales를 기본 평가 지표로 사용합니다.
동료 그룹의 많은 회사가 현재 SaaS / 구독 수익 모델로 전환 중이거나 충분히 수익성이 없다는 점을 감안할 때 EV / Sales는 비교를 의미있게 만듭니다.
인수하는 동안 테이크 아웃 가격을 평가하는 데 사용되는 기본 메트릭 중 하나는 EV / 판매입니다. EV / Sales를 사용하면 과거 테이크 아웃 배수와 비교하기가 더 쉽습니다.
CRWD는 현재 30.9 배 EV / C2022 판매로 거래되고 있으며, 이는 당사의 SaaS / Subscription 피어 그룹 평균 인 15.9 배를 훨씬 상회합니다. CRWD는 동료 그룹보다 훨씬 빠르게 성장하고 있습니다.
CRWD는 31 % 성장할 것으로 예상되는 반면, 동료 그룹은 18 % 성장할 것으로 예상됩니다.
다음 차트는 SaaS 및 보안 피어 그룹의 평가를 보여줍니다.
CrowdStrike 소유에 대한 위험
CrowdStrike는 커버리지 세계에서 가장 비싼 주식 중 하나입니다.
시장이 하락세가 되는 경우 CrowdStrike가 시장보다 더 많이 하락할 것으로 예상합니다.
CrowdStrike의 높은 밸류에이션을 감안할 때 분기 별 주요 위험 중 하나는 회사가 직면 한 높은 기대치입니다.
회사가 예상치를 상회 할 때마다 투자자는 다음 분기에 더 나은 결과를 기대합니다.
이 기대 게임은 결국 매우 어려울 수 있으며 회사는 투자자의 기대를 충족하지 못해 매각으로 이어질 것입니다.
CrowdStrike는 커버리지 세계에서 변동성이 큰 주식입니다.
CrowdStrike 가격 움직임은 상승 및 하락 모두에서 상당히 극적 일 수 있습니다.
CrowdStrike는 기존 플레이어와 SentinelOne, Tanium 등과 같은 신생 플레이어와의 치열한 경쟁에 직면 해 있습니다.
CrowdStrike는 주로 Broadcom (AVGO) 소유의 Symantec, Microsoft (MSFT), McAfee, Palo Alto Networks (PANW), VMware (VMW)와 경쟁합니다. , 또한, BlackBerry (NYSE : BB)는 기존 EDR 시장에 있습니다.
그러나 CrowdStrike는 기존의 취약성 관리 공간에서 Tenable, Qualys 및 Rapid7 과도 경쟁합니다.
워크로드 / 애플리케이션 보호 영역에서 경쟁이 부상하고 있으며 Zscaler, PaloAlto Networks, VMware 및 같은 시장을 놓고 경쟁하는 여러 다른 플레이어와 같은 플레이어로 빠르게 진화하고 있습니다.
VMware, PaloAlto Networks, Microsoft 및 Broadcom은 자금이 많고 대차 대조표를 사용하여 비즈니스를 구매할 수 있습니다. 이는 장기적으로 CrowdStrike에 문제가 될 수 있습니다.
지난 몇 년 동안 CrowdStrike 및 기타 보안 회사는 DX 및 WFH로 인한 높은 지출 수준의 혜택을 받았습니다.
고객의 지출 집중이 줄어들면 CrowdStrike의 주가 실적이 부정적인 영향을받을 수 있다고 생각합니다.
마지막으로, 발생할 가능성이 적거나 현재 예상 할 수없는 다른 위험이있을 수 있습니다.
CrowdStrike의 기본에 대해 낙관적이며 CrowdStrike는 Symantec (Broadcom) 및 McAfee와 같은 레거시 플레이어와 SentinelOne과 같은 차세대 플레이어를 이기기가 매우 어렵다고 믿습니다.
Refinitiv 데이터에 따르면, 주식을 다루는 19 명의 애널리스트 중 16 명이 매수이고 나머지는 보류 등급입니다.
주식에 대한 심리는 2019 년 IPO 이후 계속 개선되고 있습니다.
현재 평균 PT는 $ 214이고 중앙값은 $ 205입니다.
CrowdStrike는 현재 약 $ 224에 거래되고 있습니다.
회사가 12 월 초에 결과를보고 한 이후 주가는 58 % 상승한 반면 나스닥은 약 10 %, S&P는 약 5 % 상승했습니다.
SolarWinds 해킹 이후 CrowdStrike는 해킹의 영향을받은 많은 기업이 회사의 제품을 구매함에 따라 4 분기에 견실 한 분기를보고 할 것으로 예상합니다.
CrowdStrike 제품에 대한 수요는 2021 년 내내 견조 할 것으로 예상됩니다.
CrowdStrike는 DX 및 제로 트러스트 보안이 아직 초기 단계에 있기 때문에 향후 몇 년간 계속 성장할 것으로 예상합니다.
또한 CrowdStrike는 FireEye와 함께 보안 침해를 완화하기 위해 보유하고있는 두 공급 업체 중 하나입니다.
CrowdStrike가 엔드 포인트와 애플리케이션을 보호하기위한 핵심 기술로 남을 것이라고 생각합니다.
이것이 가까운 미래에 업계 리더로 남을 기술 세계의 기업 중 하나라고 믿습니다.
#출처:seekingalpha.com
# 본 글은 주식 매수 매도 추천글이 아닙니다. 본 글에서 거론된 주식의 매수,매도는 투자자 본인의 판단이며 그 결과 또한 투자자 본인의 책임입니다.
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